内容摘要：人力资本投资是一种高投入、高回报的投资活动，由于现实条件下各种不确定性因素的存在，人力资本投资往往不能收到预期效果，从而形成人力资本投资风险。本文从产权经济学、信息经济学、行为经济学等多个角度对人力资本投资风险产生的原因进行了分析，以期为进一步认识风险和科学决策提供参考依据。 关键词：人力资本 投资风险 产权经济学 信息经济学 行为经济学 人力资本理论起源于对经济增长的解释，研究和实践证明，人力资本投资对经济增长比物质资本和资源资本的投入更具倍增的效应。然而现实世界中很多不确定性因素的存在，使人力资本投资在决策和实施过程中存在诸多风险。所谓人力资本投资风险，是指人力资本投资主体投入了一定的时间、物质资源来生产人力资本，由于不确定性因素的存在使人力资本投资没有获得预期的收益，甚至不能弥补投资的成本。 我国学者曾经从产权经济学和信息经济学的角度对人力资本投资风险的生成机制进行了分析，本文在其已有的研究基础上，进一步从产权经济学、信息经济学、行为经济学等多方面对人力资本投资风险的产生原因进行多角度分析。 产权经济学角度的原因分析 美国经济学家 R·H·科斯发表的《企业的性质》一文中提出的交易费用概念为产权理论的形成奠定了基础。科斯认为，产权是指一种权利。艾智仁（1987 年）则认为，产权是一种社会强制实现的、对某种经济物品的多种用途进行选择的权利。产权经济学主要致力于产权、激励与经济行为之间关系的研究，探讨不同的产权结构对收益-报酬制度及资源配置的影响，强调产权在经济交易中的作用。人力资本投资作为一种经济行为，其所形成的人力资本也存在着产权和激励问题，本文从产权经济学的角度对人力资本投资风险加以分析。 （一）人力资本投资的产权收益主体多元化 人力资本投资和物质资本投资的一个不同之处在于，大多数形式的人力资本投资一般都要花费很长的时间，时间构成了人力资本投资的主要投入与成本，所以无论人力资本投资的主体是谁，人力资本承载者也是人力资本投资的当然主体之一。按照经济学上“谁投资谁拥有谁受益”的原则，人力资本投资主体都具有收益权。 但是如何计量各投资主体的投入和确定其收益是一个难度很大的问题，而且对于非人力资本载体的投资主体来说，由于人力资本是与人力资本载体本身结合在一起，那么其他人力资本投资收益要受到人力资本载体的影响，甚至会出现无法受益的状况，“谁投资谁受益”原则就受到了...
