一、国内外研究概况、选题的理论意义或应用前景早期的西方资本结构理论是由美国经济学家戴兰德 1952 年提出的。他认为，资本结构理论可以分为净利理论、经营利润理论和传统理论。虽然，早期理论的简历存在着缺陷，比如净利理论没有考虑财务风险对资成本和企业价值的影响，经营利润理论过分地夸大了财务风险的作用，并忽略了资本成本的与资本结构之间的内在联系。但是不可否认，早期的资本结构理论为现代资本结构理论的发展奠定了基础和思考研究的方向。1958 年莫迪亚克和米勒在《资本成本、公司财务和投资理论》中提出 MM 理论，该理论被认为是现代工业资本结构的开端和最有影响的资本结构理论。其中，包含所得税的 MM 理论的结论是，负债会因税赋节约而增加企业价值，负债越多，企业价值越大，权益资本的收益也就越大。而后，在 MM 理论的基础上又形成了权衡理论，即充分考虑财务拮据成本和代理成本两个因素来研究资本结构。一些研究者对于各种不同的资本结构进行了比较与分析，以期达到最佳资本结构的探求，实现，企业价值的最大化，诸如，单一的普通股结构，普通股个优先股混合结构，普通股加负债的混合结构。有学者认为以上三种结构使企业处于不同阶段所应选择的最佳资本结构，一旦形成，一般应保持其相对稳定，以维持财务报表中资金来源地的相对稳定，改善企业的外在财务形象。但是我们知道，公司的发展是一个动态的过程，一家企业所处的环境可能时时刻刻发生着变化，如果企业不能及时调整自身以适应环境的变化，那必将无法应对突如其来的不确定性以及其他风险，因此，企业应当对其资本结构进行及时有效的调整。这种调整实际上就是通过调整企业资本结构中普通股、优先股以及债务资本的比例来实现的。在调整的各种方案中应当始终最求的标准就是实现企业价值的最大化。关于资本结构与企业价值的实证研究，国外的经验研究结果都表明，资本结构与企业价值间成正相关关系。如 Masulli,Ronald(1980)发表在《财务经济学》上的《资本结构变动对证券价格影响》一文中指出，普通股价格的变动与资本结构的变动成正相关关系：Masulls,Ronald (1983)发表在《财务学刊》上的名为《资本结构变动对价值的影响：某些证据》一文中得出企业价值的变动与其负债水平的变动成正相关关系。资本结构的合理优化时财务管理的一个重要的课题，国内外的众多学者长期以来一直致力于合理有效的优化企业资本结构。有的主要从宏观方面述及，比如完善资本市场，有的...
