中信泰富巨亏事件案例分析

中信泰富巨亏事件案例分析内容摘要：本文首先对中信泰富于 08 年的巨亏事件做一个案件分析，并以此引出外汇期权合约并对此进行简单介绍与认知。关键词：引言：中信泰富在 08 年时的巨亏事件，再次警示我们经融市场风险极大，进入需慎之又慎。关键词：巨亏，accumulator，金融风险正文：一：中信泰富巨亏事件始末1：案件概括：2008 年 10 月 20 日香港恒指成分股中信泰富突然惊爆，因投资杠杆式外汇产品而巨亏155 亿港元！其中包括约 8.07 亿港元的已实现亏损，和 147 亿港元的估计亏损，而且亏损有可能继续扩大。中信泰富两名高层即时辞职，包括集团财务董事张立宪和集团财务总监周至贤。莫伟龙获任集团财务董事，负责集团财务及内部监控。2008 年 10 月 21 日中信泰富股价开盘即暴跌 38%，盘中更一度跌至 6.47 港元，跌幅超过 55.4%，当日收报于 6.52 港元，跌幅达 55.1%，远远超过业界预计的 20%左右的跌幅。2008 年 10 月 22 日香港证监会确认，已经对中信泰富的业务展开调查，而由于中信泰富的股价在两天内已经跌了近 80%，联交所公布的公告显示，中信泰富主席荣智健及母公司中信集团，于场内分别增持 100 万股及 200 万股，来维持股价稳定。2008 年 11 月香港中信泰富在炒外汇衍生工具录得巨额亏损后，终于获母公司北京中信集团出手相助。中信集团向中信泰富授出 116 亿港元的备用信贷、认购中信泰富发行的可换股债券，以及承担中信泰富在外汇累计期权合约的损失。2009 年 3 月 26 日中信泰富公布 08 年全年业绩，大亏 126.62 亿港元，董事会主席荣智健强调集团财政状况仍稳健，暂时无供股需要。2009 年 4 月 3 日中信泰富继早前被香港证监会调查后，3 日再度接受警方调查。警方商业罪案调查科前往中信泰富总部调查，在逗留一小时之后运走大批文件。2009 年 4 月 8 日中信泰富在港交所网站发布公告称，荣智健卸任中信泰富主席，北京中信集团副董事长兼总经理常振明接任。 2：巨亏原因分析 1．加框效应：高估收益头寸。加框效应是指在投资决策时，对低概率事件作出过高的期望，从而使得投资者愿意承担更大的风险。加框效应的实质是没有看到真正的输赢概率，降低对损失可能性的估计，而提高了对赢利可能性的估计，因此选择了与市场方向完全相反的决策。 由于特种钢生产业务的需要，中信泰富 2007 年动用 4.15 亿美元收购了西澳大利亚两个分别拥有 10 亿吨磁铁矿资源开...