公开信息质量投资者信息解释能力与市场效率研究VIP免费

第1页共22页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共22页公开信息质量、投资者信息解释能力与市场效率研究摘要信息不对称性主要存在于公司管理层与股东、大股东和中小投资者以及市场投资者之间。高质量的信息披露可以缓解他们之间的信息不对称，而上市公司向投资者披露信息，就是为了增强投资者对公司的信心，了解公司未来的盈利水平及发展状况，吸引投资者进行投资。因此信息披露主要是针对市场投资者而设置。证券市场中，信息披露是缓解上述三种信息不对称的重要手段，也是提高市场效率，保护投资者的重要保证。而上市公司的信息披露质量的高低，直接关系到投资者信息解释能力和证券市场效率，高质量的信息披露能减少信息不对称性，影响投资者的投资决策，从而影响市场效率。关于信息质量和信息不对称水平之间的研究，国内外都有大量的研究结果。本文将重点研究信息质量对专业投资者和非专业投资者之间的信息不对称的影响，将信息质量与投资者信息解释能力及市场效率三者结合起来进行系统研究。本文将从信息质量出发，对信息质量的改变将如何影响投资者的信息解释能力、投资者信息解释能力的改变将如何影响市场效率的三个方面—市场价格、价格的变化和价格中的信息量、交易量等问题进行深入探讨，建立数量模型并进行理论分析。关键词：信息质量;投资者信息解释能力;市场价格；交易量第2页共22页第1页共22页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共22页AbstractThecorporatemanagements,shareholdersandinvestorsexcitetheinformationasymmetry.Thehigherqualityofinformationdisclosurecanrelievethelevelofinformationasymmetry.Thecorporatedisclosingtoinvestorsistomakeinvestorbecomemoreconfidencetothemanagementandalsocancomprehendthefuturedevelopmentofthecorporate.Inthesecuritymarkets,informationdisclosurecanrelievetheinformationasymmetrybetweenthecorporateandinvestorsandimprovetheefficiencyofmarkets.Itisalsoensuretoprotectthebenefitofinvestors.Buttheleveroftheinformationqualityrelatetoinvestors’informationexplanatorycapabilityandtheefficiencyofmarkets.Higherqualityofinformationcanreducethelevelofinformationasymmetryandinfluenceinvestors’investdecisionsothatchangethemarkets’efficiency.Therearealotofdomesticandforeignliteraturesurveyingabouttherelationbetweentheinformationqualityandinformationasymmetry.Butfewdocumentsresearchthecombinationofinformationquality,investors’explanatorycapabilityandtheefficiencyofmarkets.Inthispaper,intheviewofinformationqualityIattempttoresearchithowtoinfluencetheinvestors’explanatorycapability,Anditalsoanalyzehowtochangethemarketpriceandvolumewhenchangethequalityoftheinformation.Ialsosetupamodelstoanalyzetheinformationqualityrelatetotheinvestors’explanatorycapability,priceandvolume.Keywords:Informationquality;investors’explanatorycapability;marketprice;tradevolume第3页共22页第2页共22页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共22页投资者由于个人的信念、偏好及所接受的教育背景不同，在面对证券市场的公共信息披露时，对信息有着不同的理解。从而导致投资者之间存在着信息不对称.我们把投资者划分为专业投资者和非专业投资者。专业投资者可以利用自己的专业知识，根据公共披露信息，分析得出关于公司价值的私人信息，从而能更清楚的知道公司的真实价值。而非专业投资者仅能根据上市公司的信息披露和价格来推断公司的价值，他们没有公司资产的准确信息，且他们与专业投资者之间互不知道对方的交易信息。公共信息是关于公司价值的信息加上一定的噪音项，专业投资者可利用其专业优势分析噪音项来得到一些额外的私人信息，而非专业投资者并不具有这种分析能力，他们是不能或者是很少能消除公共信息中的噪音项的，只能通过观测上市公司所...