影響金融發展程度因素與預測模式之建立陳麗惠Li-HuiChen樹德科技大學經營管理研究所GraduateSchoolofBusinessandAdministration,Shu-TeUniversity副教授兼會計主任AssociateProfessor&DirectorofAccountingOffice高雄縣燕巢鄉橫山村橫山路59號TEL:(07)615-8000#3110、3155、1500FAX:(07)615-8000#3199E-mail:ChenLH@mail.stu.edu.tw連兆龍Chao-LungLien樹德科技大學經營管理研究所GraduateSchoolofBusinessandAdministration,Shu-TeUniversity碩士班研究生GraduateStudentofMaster高雄縣燕巢鄉橫山村橫山路59號TEL:(07)615-8000#3155FAX:(07)615-8000#3199E-mail:s94633117@mail.student.stu.edu.tw影響金融發展程度因素與預測模式之建立陳麗惠樹德科技大學經營管理研究所副教授ChenLH@mail.stu.edu.tw連兆龍樹德科技大學經營管理所研究生s94633117@mail.student.stu.edu.tw__________________________________________________________摘要本文基於金融發展程度受經濟因素干擾，遂探討哪些經濟因素對金融發展具有重大影響力，在Goldsmith金融相關聯率(FIR)模式概念下，修正為符合台灣地區金融發展之FIR數量結構，並運用灰預測GM(1,1)模式，建構一個符合台灣地區之金融相關聯率預測模式。本文除驗證所構建之金融相關聯率預測模式之可應用性外，更進一步以灰關聯分析法分析得知價格敏感性之金融資產佔總發行量比率對FIR貢獻最大，即影響台灣地區金融發展最大。本文之研究結果可提供經濟金融管理決策當局、企業管理者與金融市場投資者作為金融市場管理與操作決策之參考。關鍵字：金融發展、金融相關聯率、灰預測GM(1,1)模式、灰關聯分析。壹、緒論台灣朝金融自由化與國際化發展，本國銀行於1989年為24家且多為公營銀行，該年修正銀行法允許設立新民營銀行，至2002年銀行總數增加為52家，隨著金融環境與經濟政策的改變，金融控股公司(FinancialHoldingCompany，FHC)的成立不但將金融機構整合經營，未來可能朝向金控與金控合併發展；在利率制度方面，1989年由管制改為金融市場供需機能決定；貨幣市場自1978年首家貨幣金融公司成立後逐漸成形；股票資本市場自1967年設立後參與者眾多。如此台灣金融體系在金融自由化、利率自由化與金融國際化之發展均有顯著進步(楊雅惠，2002)。由世界他國觀之，開放國際金融及累積資本增加競爭力是全球各國金融發展之路徑，韓國於1997年成立韓國資產管理公司(KoreaAssetManagementCorporation,KAMCO)，賴以提升金融機構資金募集能力，也致力健全資產證券化法制環境，促進法人機構發展與擴大活絡資本市場(許振明、劉完淳，2002)；中國大陸於1999年加入世界貿易組織，修改金融法規，改革與加強法律及會計制度，推動金融發展及促進經濟成長；歐洲各國在歐元整合與電子網路便捷環境之變遷下，使得金融商品之跨市場交易及交割更加便利(汪萬波，2004)；美國於2002年通過薩班斯奧克斯法案(Sarbanes-OxleyACTLaw,SOX)，使金融發展更加穩健。近年來金融制度之改革與開放國外金融機構來台設置銀行等事件，對金融發展程度有不同影響(李禮仲、林樹明，2001)。2001年政府設置金融重建基金，接管不良金融機構，不但破壞了市場法則，由於經營責任的模糊帶來金融市場的道德風險(蔡進財，2005)。金融發展程度因金融環境之變革與政府政策修正而產生不穩定狀態，總體金融市場參與者無法正確獲知金融發展程度，而要瞭解一個總體經濟社會之金融發展程度，必須先掌握那些因素會影響金融發展，並運用有效方法來衡量其程度，而金融發展程度可以金融相關聯率(financialinterrelationratio,FIR)來表彰(Goldsmith,1969)。本文探討各經濟因素對FIR之貢獻度，建立一個金融相關聯率預測模式，以台灣地區金融發展為研究對象，衡量台灣當前金融發展程度及探討金融發展受各因素影響狀態，主要研究目的有四，一為在Goldsmith(1969)FIR概念下，確認總體經濟環境中影響金融發展之各種因素，並運用因素分析法篩選出主要影響台灣金融發展程度之因素，賴以建構金融相關聯率預測模式；二為以台灣地區之經濟因素原始數值為基礎建立實證模式，並驗證此金融相關聯率預測模式之可應用性；三為應用本文...
