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第1页共13页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第1页共13页厦门大学管理学院EMBA精品课程《CEO财务管理与决策》案例1大起大落的夏新电子能再次崛起吗?任课教师:吴世农厦门大学管理学院EMBA教育中心2006年4月第2页共13页第1页共13页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第2页共13页大起大落的夏新电子能再次崛起吗?——夏新电子2002-2004年财务绩效、财务政策和财务战略分析夏新电子股份有限公司(简称夏新电子)的前身是成立于1981年的厦新电子有限公司,公司注册地点于厦门市体育路45号。1997年夏新电子在上海证券交易所挂牌上市,股票代码:600057。夏新电子曾经以生产销售VCD名震一时,目前主营手机、小灵通、LCD-TV、DVD、笔记本电脑、MP3等3C融合的消费类电子产品,其中手机业务占其营业收入80%的比例,并且从2002年来在中国手机市场居国产品牌的前3至前5名。2002年在中国的手机市场,夏新等国产品牌手机凭借出色的外观设计和和弦铃声,加上强势密集的广告促销,抢占了国外品牌市场的大半江山。夏新在这场市场竞争中,由于注重手机的外观创新,率先推出一系列以夏新A8为代表的外观新颖的手机,抢占市场,取得骄人的业绩。2002年实现销售收入44.86亿元,较2001年实现了300%的增长;净利润从2001年的-0.783亿元上升到6.07亿元。2003年实现销售收入68亿,保持了较好的增长趋势,实现净利润6.14亿元。但自2004年以来,由于不具备技术开发上的核心竞争力,新品上市速度慢和质量不稳定,使得以NOKIA、MOTO等为主的国外品牌在2003、2004年大举反攻,国产手机集体又陷入了冬天。同时,中国手机厂商的牌照制到核准制的政策转变,无数的国产的家电厂商的进入必然又掀起一场激烈的价格大战,无疑使这个冬天更加严寒。2004年以来夏新电子的“核心竞争力”逐步消失,市场分额不断下滑,尽管实现了50.54亿元销售收入,利润却急剧下跌至0.1585亿元。每股盈利从2002年的1.69元跌到2004年的0.037元;ROE从2002年的68.25%下降到2004年的1.2%。同时,其资产周转率等各项财务指标也在急剧下降。表1是夏新电子2001年-2004年的主要财务指标。熟悉“夏新电子”历史的人,都知道夏新是玩“业绩大变脸”的高手。历史上,夏新的经营财务业绩一直跌宕起伏。图1是夏新电子1997年以来的ROE。1997年“夏新电子”在上海证券交易所挂牌上市,1998年每股净利润高达1.02元。1999年每股收益迅速下降至0.11元,随着2000年和2001年两年连续亏损,夏新戴上“ST”帽子。2002年每股收益高达1.69元,2002-2003年共赚取净利润11亿元。2004年,它又不行了!这一次它还能像玩蹦极一样,再第3页共13页第2页共13页编号:时间:2021年x月x日书山有路勤为径,学海无涯苦作舟页码:第3页共13页次从山谷蹦到山顶吗?人们拭目以待!正如TOM财经记者伊永强所报道的:前两年出尽风头的手机制造商,依然没能在今年逃脱‘富不过三年’预言。市场需求增速趋缓和大举扩张带来的费用激增,从收入和成本两方面夹击手机制造商的利润和资金链,不少公司已身陷业绩滑坡、资金紧张的泥潭。由巅峰摔到低谷的夏新电子(600057),就是其中的典型代表。表1:夏新电子2001-2004年度主要会计和财务数据截止日期2004-12-312003-12-312002-12-312001-12-31公告日期2005-04-202004-03-272003-03-272002-04-19每股净资产3.07元3.4元2.48元1.15元每股收益0.0369元1.429元1.69元-0.218元每股现金含量-1.5363元1.17元2.714元0.1631元每股资本公积金0.7017元0.6995元0.8373元0.8195元固定资产合计696,531,009.33元596,622,489.31元337,900,532.51元143,909,959.61元流动资产合计3,327,984,983.02元3,691,244,982.23元2,381,691,981.21元1,389,298,482.18元资产总计4,289,227,238.35元4,347,780,310.81元2,762,001,527.53元1,584,364,468.79元长期负债合计37,365,078.70元212,902,992.87元145,916,526.60元84,795,034.21元主营业务收入5,054,540,848.79元6,817,138,908.73元4,486,696,049.08元988,261,206.53元财务费用12,134,461.54元8,399,508.21元20,603,852.52元33,141,387.14元净利润15,854,315...

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