第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共7页国际货币基金组织（IMF）：中国养老金体系的治理与基金管理（三）2010-3-12NSSF战略资产的配置很简单
表4和表5显示了对境内和境外资产投资的量化限制，与单个发行者或单个外部管理人相关的集中度限制以及其适用的最低信用等级
投资战略并不包括基金的收益率目标
另一点引人关注的是，其境外投资目标主要依赖于信用级别，而不太依赖量化限制，这或许反映了在国际上获得评级的中国投资项目很少的状况
最后，就投资风险管理而言，境内与境外资产被认为是相互分离的基金池
也就是说，似乎并不存在用以实现任何特定收益率目标以及将整体风险最小化的共同战略
全国社会保障基金的境外战略资产配置国内资产数额限制信用级集中度限制现金和存款…≥A在一家银行的存款占社保基金银行存款总额的比例…国债、现金和存款………企业债券…≥BBB单个投资管理人投资于一家企业所发行的债券占该企业所发行债券的份额≤10%共同基金与股票……单个投资管理人投资于一家企业发行的单只基金/股票，占该企业发行基金/股票的份额；≤10%大额可转让存单(CDs)…≥AAA委托单个管理人进行管理的资产占年度社保基金境外资产总值的比例≤50%来源：全国社会保障基金理事会(NCSSF)(2006)
表6和表7提供了NSSF资产的实际配置情况概览
NSSF越来越多地将资产委托给境内与境外的外部资产管理人（表6）
2003－2007年间，委托资产的比重从24%增加到47%
由NSSF内部投资管理的资产通常限于银行存款，虽然2001－2007年间存款占内部投资管理资产的份额从65%下降到44%（表7）
固定收益资产是内部投资管理资产的第二大组成部分
这些主要限于购买政府债券并持有至到期日
证券投资组合在固定收益产品中的比例在2001－2007年间从34%下降
