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第1页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共10页投资分为对内投资和对外投资，对内投资包括固定资产购置，存货购置等，对外投资包括股票投资、债券投资及其他投资。本章内容主要是项目投资评价，项目投资评价也称为资本预算。资本预算问题，前提是有一个投资创意，这绝非易事。一般说来，创意来自公司内部。财务人员的主要工作是对其进行评价。本章为《财务成本管理》的重点章，涉及本章的试题一般具有难度大、灵活多变、结合实际的特点。在把握本章时，首先要熟悉基本概念、熟记基本公式、弄清教材中的例题的解题思路和步骤。在今年教材中有三节，主要内容：第一节是投资项目评价的基本方法，主要内容是投资项目的现金流量、贴现率、贴现的项目评价方法和非贴现的项目评价方法。这节内容非常重要，它是理解全章内容的基础、前提。第二节是投资项目评价方法的应用，主要内容有固定资产更新决策、所得税与折旧对投资的影响。第三节是投资项目的风险分析，主要内容是风险调整贴现率法和风险调整现金流量法。一，本章内容框架：本章内容的基本框架为：二，重点与难点：本章重点内容有：项目现金流量的概念和构成；判别现金流量的相关性及应注意的问题；净现值、内含报酬率和现值指数的计算和使用；固定资产平均年成本的计算和使用；税后现金流量的计算；风险调整贴现率法和肯定当量法。本章难点问题是：区别相关成本与非相关成本的概念；机会成本的概念；净现值法应用中如何确定贴第2页共10页第1页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共10页现率；税后现金流量的计算和应用；风险调整贴现率法的基本思路、计算和应用；肯定当量法的基本思路、计算和应用。三、投资项目评价的基本方法（一）投资项目的现金流量1.项目现金流量（1）概念：所谓现金流量，在投资决策中是指一个投资项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。（2）要点：在理解现金流量的概念时，要把握以下三个要点：①是投资项目的现金流量，是特定项目引起的；②现金流量是指"增量"现金流量；③"现金"是广义的现金，它不仅包括各种货币资金，而且包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值（或重置成本）。例如，一个项目需要使用原有的厂房、设备和材料等，则相关的现金净流量是指它们的变现价值，而不是其账面成本。2.分类：现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个概念。（1）现金流出量：是指该方案引起的企业现金支出的增加额。现金流出量的表现为：①购置生产线的价款：可以一次性支出，也可以分几次支出。②垫支流动资金：于投产日垫支，生产线终结时收回。（2）现金流入量：是指该方案引起的企业现金收入的增加额。现金流入量的表现为：①营业现金流入：生产线投产后，增加的销售收入，扣除有关的付现成本增量后的余额。计算公式为：营业现金流入=销售收入-付现成本或：营业现金流入=利润+折旧式中的"销售收入"是指项目投产后每年增加的销售收入。"付现成本"是指需要每年支付现金的成本，成本中不需要每年支付现金的部分称为非付现成本，其中主要是折旧，另外还包括无形资产和开办费的摊销额等。在考虑所得税因素的情况下，式中的"利润"是指税后利润。②生产线出售（报废）时的残值收入；③收回的流动资金。（3）现金净流量：是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。现金净流量=现金流入量-现金流出量这里所说的"一定期间"，有时是指一年期，有时是指投资项目持续的整个年限内。流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。3.在实务中更重视按时间划分现金流量：（1）初始现金流量：购买设备价款、运费、安装费等购置总支出；旧设备出售收入；旧设备出售收入纳税；垫支流动资金。（2）设备寿命期内现金流量：税后增量现金流量；费用节约带来的现金流入；纳税的影响。（3）终结现金流量：残值收入现金流量；残值的纳税影响；间接清理费用；收回垫支的流动资金。4.现金流量的估计确定投资方案相关的现金流量时，所遵循的最基本原则是：只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。所谓增量现金...