第1页共9页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共9页房地产行业研究员：张辉电话：025-84457777-728行业评级：中性摘要●2004年1-5月，国家采取的一系列控制投资高速增长的政策措施已初见成效，国房景气指数出现回落，房地产开发投资、新开工面积、土地购置面积等指标增幅走低，而商品房销售面积继续保持快速增长，商品房平均销售价格明显攀升。●一系列宏观调控政策使房地产行业内的分化将加剧，集中度将进一步提高，长期来看有利于房地产行业的持续健康发展。●消费结构升级与大规模城市化进程将使房地产市场需求保持旺盛，行业前景依然看好。●展望未来，房地产行业投资增速放缓，盈利水平降低；企业融资渠道将趋向多元化；优势企业群体将脱颖而出；结构性矛盾将有望缓解；二线城市将成为未来投资的热点。●房地产板块内上市公司业绩波动大的主要原因：一是房地产行业的生产具有较大的周期性和收入确认的特殊性。二是板块内的上市公司存在着财务状况不够透明、运作不够规范的问题。这造成房地产板块上市公司业绩表现可能和行业整体发展态势背离。●针对房地产行业的特点，我们给予中性的投资评级，坚持对不同的公司具体分析，有选择性的进行慎重投资。主要的投资思路为投资业绩稳定、可持续经营能力强的龙头企业，如万科Ａ。●重点关注的公司：代码名称评级理由000002万科A推荐宏观调控使得行业集中度提高，有利于优势企业发展第2页共9页第1页共9页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共9页一、2004年1-5月份房地产行业回顾国房景气指数回落，调控效果显现年初以来，国家采取的一系列控制投资高速增长的政策措施已初见成效，国房景气指数出现回落。但5月份“国房景气指数”为105.92，比4月份上升0.15点（如图１）。其中，房地产开发投资、新开工面积、土地购置面积等指标增幅走低，而商品房销售面积继续保持快速增长，商品房平均销售价格明显攀升。图1：国房景气指数数据来源：国家统计局1、房地产开发投资额增幅回落1-5月份，全国累计完成房地产开发投资3703亿元，同比增长32%，增幅比去年同期回落0.9个百分点。其中，商品住宅完成投资2521亿元，同比增长32.2%；办公楼投资192亿元，增长42.9%；商业营业用房投资458亿元，增长38.7%。2、开发土地面积和房屋竣工面积的增幅明显回落1-5月份，全国完成开发土地面积6480万平方米，同比增长19.8%，低于去年同期22.1个百分点；本年购置土地面积12380万平方米，同比增长9.8%，增幅比去年同期回落46.9个百分点。5月当月，全国完成土地购置面积2888万平方米，同比下降19.5%。其中，东部地区下降29.5%，西部地区下降28%。1-5月份，全国累计完成房屋竣工面积7084万平方米，同比增长21.4%，增幅比去年同期低20个百分点。按用途分，住宅竣工面积5722万平方米，同比增长18.2%；办公楼和第3页共9页第2页共9页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共9页商业营业用房竣工面积增速明显快于住宅，分别达到57.8%和35.7%。3、商品房销售状况保持良好，销售价格依然上升1-5月份，全国商品房完成销售面积8310万平方米，同比增长30.9%。其中，销售给个人7839万平方米，同比增长32%。1-5月份，全国商品房平均销售价格为2708元/平方米，同比增长10.7%，增幅比去年同期提高3.7个百分点。其中，商品住宅平均销售价格为2479元/平方米，增长8.3%；办公楼和商业营业用房的销售价格分别上涨22.5%和12.8%。分地区看，商品房平均销售价格最高地区的上海、北京和广东，每平方米平均售价分别为5381元、5156元和3877元。4、商品房空置面积增幅出现回落5月末，全国商品房空置面积为9706万平方米，同比增长2.4%，增幅比去年同期回落6.8个百分点。其中，空置一年以上的商品房面积为5610万平方米，同比增长30.7%。分地区看，东部地区商品房空置面积6012万平方米，同比下降3.2%；中、西部地区的商品房空置面积增加较快，增速均超过10%。5、开发资金来源结构发生变化1-5月份，全国房地产开发企业本年资金来源累计为6173亿元，同比增长39.3%，低于去年同期3.2个百分点。其中，...
