第1页共39页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共39页经济增长、物价水平与白酒景气度——白酒行业定量分析之景气预测主要结论：本文利用定量分析方法研究经济增长、物价水平和居民收入等因素对白酒行业的影响，从而建立定量预测体系，并运用该体系对白酒将来景气程度进行预测。长期来看（1999-2009），M2增速、工业增加值增速、CPI增速、白酒产量增速和城镇居民平均工资增速对历史上白酒景气（白酒累计销售收入同比增速）的变化有比较好的解释力，R2在0.8左右，统计上比较显著，各指标领先时间均在6个月左右。短期来看（2005-2009），滞后2个月的CPI增速、滞后2个月的工业企业利润增速、滞后3个月的汽车销量增速和滞后2个月的社会消费品零售总额增速有比较好的解释力，影响弹性分别为0.63、0.06、0.1和0.61，模型预测11月和12月白酒行业景气有上升动力。自8月15日开始的严惩“酒驾”行动将延长至年底，《关于修改酒第2页共39页第1页共39页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共39页后驾驶有关法律规定的意见》仍在征求意见中，使得无论是高档白酒还是低档白酒的销售都受到不同程度的影响，后市需要进一步关注酒驾禁令对白酒行业的持续影响。第3页共39页第2页共39页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共39页目录1白酒行业和经济环境密切相关.................................................41.1宏观环境影响白酒行业....................................................41.2高档、中档和低档白酒市场差异显著........................................71.3白酒行业具有较强的抗通胀能力............................................81.4行业景气指标选取：累计销售收入同比增速..................................102定量分析：从需求影响因素到领先指标........................................132.1流动性指标：领先效果不显著..............................................132.2宏观经济：财政收入增速等领先效果较显著..................................172.3产业经济：汽车销量和白酒产量增速有领先作用..............................222.4居民收入：决定白酒消费购买力.............................................272.5价格指标：CPI增速与白酒景气度有相关性..................................293经济增长、物价水平和居民收入的预测作用.....................................333.1领先指标长期拟合效果良好.................................................333.2模型预测白酒销售收入增速有上升动力......................................353.3消费税加强征收和酒驾禁令影响白酒景气恢复.................................37第4页共39页第3页共39页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第4页共39页白酒行业景气状况受宏观经济环境、物价水平和居民收入状况等因素影响，但每个因素的影响时间和影响程度会有所差异。本文从寻找白酒行业的影响因素出发，对各因素的影响程度进行量化分析，并且分长期和短期进行讨论，寻找阶段性变化规律，最后对未来几个月的白酒行业景气进行了预测。本文主要包括以下内容：（1）白酒行业景气指标的选取和影响因素分析；（2）通过交叉相关系数和经济计量方法，研究宏观经济环境、物价水平和居民收入等指标对行业景气的影响；（3）选取主要领先指标，建立定量预测模型进行景气预测。1白酒行业和经济环境密切相关1.1宏观环境影响白酒行业白酒行业的发展与整个宏观经济紧密相关。一方面，宏观经济的发展不仅带动一般消费市场和奢侈品消费市场的发展，也会带动投资、贸易等经济活动的发展，由此形成商务和公务活动对高档白酒的显著需求；另一方面，宏观货币政策影响物价水平，包括白酒价格和粮食成本价格等，从而影响白酒企业赢利能力；最后，消费税和“酒驾”禁令等法规第5页共39页第4页共39页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第5页共39页也会对整个白酒行业的发展产...
