上市公司股权激励制度实施效果分析——以A公司为例第一章理论背景1.1股权激励制度的发展及其特点当前，为提高企业经营的专业性以及规范性，许多企业通过委托代理人实施企业管理，在一定程度上造成企业经营权与所有权的分散，虽降低了企业经营风险，但产生了一系列委托代理问题，如代理费用过高，资源分配不均以及引起利益冲突问题，近些年，控制权纷争事件屡屡发生，对我国企业的可持续发展造成不利影响。为有效避免和减少该类问题发生，股权激励制度应运而生。股权激励制度是通过对企业管理者分配相应比例股权，使得企业管理者获取一定的企业经营利润，同时企业管理者参与企业经营重大决策的制定，并承担一定风险，进而提高企业管理者的积极性与责任心，促进企业的可持续发展。通过对股权激励制度的实施，以股权分配为动力，实现了管理者个人利益和企业利益的统一，有效解决其利益冲突问题，避免因委托代理问题产生利益冲突，引起控制权纠纷，促进企业的可持续发展。1970年至1980年间，为有效解决企业经营成本过高问题，股权激励制度首次提出，随着股权激励制度的逐渐发展，资本市场加大重视程度，在企业中应用逐渐增多，相比于国外先进经验，我国股权激励制度发展仍处于初步阶段，资本债券市场起步较晚，我国政府等相关部门于2005年才出台股权激励机制相关法律法规文件。近些年，随着我国经济的快速发展，资本债权市场日益完善，股权激励制度的应用日益广泛，企业规模也日益扩大。据相关部门统计，我国在2018年中，将近400家上市企业结合自身企业发展现状，公开宣布了419个股权激励机制运用方案。在2016年股灾发生之后，我国A股市场始终面临着低迷的发展现状，市场活力下降，面对该困境，据统计，相比于2017年，我国2018年运用股权激励机制的企业持续上升，代表着我国股权激励机制运用日益成熟，应用日益广泛，得到上市企业的广泛认可。总而言之，对于股权激励制度而言，主要包括两大特征：第一，长期性特征。对于大多数上市企业而言，如何保证企业长期可持续发展是企业发展面临的重要挑战，对于企业管理者而言，随着其职位的升高，对公司核心资料以及核心技术的掌握越多，在企业中扮演的角色越重要，因此，当企业实施股权激励制度的同时，股权的分配主要基于企业职位的高低，基于该角度出发，股权激励制度的实施须具有长期性特征，吸引人才，提高员工对企业的忠诚度，保证企业的核心竞争力。第二，协同性特征。协同性主要与企业实施股权激励制度息息相关，在一定程度上代表着员工收益的高低，在该背景下如何科学有效的实施股权激励制度，最大程度的实现企业与员工的互利共赢，是企业可持续发展面临的重要挑战。1.2研究现状当前，在国内外上市企业中，通过股权激励制度的实施，有效改善企业治理问题是国内外学者研究的热点与难点问题。2005年，我国加强企业股权分置改革，随着改革的完成，为我国上市企业股权激励制度的运用打下了坚实的基础。2006年，我国正式出台《上市公司股权激励管理办法》，2018年，股权激励正式编入公司法中，随着我国法律法规的不断完善，为股权激励制度的实施运行提高了有力的法律依据。随着法人治理结构体系的逐渐完善，在一定程度上为股权激励制度的实施打下坚实基础，在企业应用中日益广泛。据相关部门数据统计，2017年我国将近有400家上市企业实施股权激励制度，与2015年相比，数据提高了两倍。随着股权激励政策的逐渐完善和发展，在一定程度上提高了企业运行的规范性和科学性，激发员工活力，实现员工利益与企业利益的统一，对企业价值的提升有着积极的促进作用。然而，基于总体角度出发，我国上市企业中，对于股权激励制度的实施力度较弱，据相关部门数据统计，2019年，我国上市企业中仅有40%左右的比例实施股权激励制度，在国有控股上市企业中该比例仅占10%左右。对于股权激励制度而言，其实施效果的判断主要基于企业运用前后的对比变化，通过研究分析，共主要包括三种变化：第一，股权激励与企业业绩之间呈负相关关系，以Fama为代表的学者认为，随着企业管理者持股比例的增加，在一定程度上增加了对企业的约束力，随之外界约束力下降，进而造成...
