踏上飞快的火车,骑上奔驰的骏马铁路相关行业2006投资策略评级：推荐（维持）投资要点政策将推动铁路及相关行业的大发展。对比十五规划和十一五规划建议，交通运输行业各细分行业在政策支持力度的排位上产生了较大变化，铁路的重要性提到了最高等级，未来5年我国铁路的建设速度最快。十一五规划中对环保节能产业的倡导间接地促进了铁路的发展巨量的投融资需求推动铁路经营机制和价格改革，将带来可观利润。国家一般会给股份制铁路特批较高的运价，广深铁路A股上市后，广坪铁路将提价20%，并预留30%的提价空间。我们认为未来铁路运输业公司主辅分离后上市部分的盈利能力应是有较好保障的。2005年毛利较高的细分行业是车辆配件、铁轨制造、铁路运输，分别位于铁路产业链的最上端和最下端。另外，我们认为从2006年起铁路客车制造业毛利率将得到一定的提高。铁路运输的市场容量巨大，需求旺盛，随着今后几年运输能力的放出，我们坚信铁路运输的增长速度将得到明显提高。对相关子行业的分析：铁路建筑行业：事关政绩，投资将优先保证；铁路货车整车制造业：车辆配件的供应紧缺现象应有所缓和；铁路客车整车制造业：政府买单形成技术寡头，未来获利能力趋强；铁路配件制造业：更新换代带来短期利润空间，境外市场的开拓决定可持续发展能力；铁路运输行业：增长来源于提速、提价和新路扩能。2006年重点关注铁路核心资产。铁路设备行业核心资产之一的四方机车和铁路线路运营核心资产之一的广深铁路已进入了上市的最后阶段IPO重开后将与铁龙物流和G中铁一起构成我国铁路上市公司中的核心资产。重点公司投资评级04年EPS05EPS06年EPS每股净资产投资评级北方创业0.190.120.273.64推荐晋西车轴0.210.270.453.75推荐铁路相关行业2006年投资策略铁路相关行业分析兴证研第20060007号研究员：龙华（021）68419393-1203longhuaxu@163.com2006年01月06日本报告卖点：◆全面覆盖铁路上下游行业，对比各子行业的获利能力《铁路及设备行业下半年投资策略报告—行业景气刚刚开始》2005/6/17《铁路行业投资策略报告：铁路体制改革意味着投资机遇》2005/4/29相关研究第2页共29页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共29页时代新材0.010.110.152.06推荐G中铁0.170.190.244.35强烈推荐铁龙物流0.210.260.402.23推荐第3页共29页第2页共29页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第3页共29页目录中国铁路概况及国际比较..................................................................................4中国铁路路网情况及运输组织机构..........................................................4中国铁路与国际比较..................................................................................6中国铁路大发展的政策背景..............................................................................7从宏观调控说开去——铁路大发展的政策原因.......................................7铁路中长期发展规划和11.5规划对铁路投资的带动..............................8巨量的投融资需求将推动铁路经营机制和价格改革，将带来可观利润....................................................................................................................10近年中国铁路改革大事记........................................................................11铁路相关子行业及公司分析............................................................................12铁路产业链的上下游关系——寻找利润与增长最佳点.........................12铁路建筑行业：事关政绩，投资将优先保证.........................................13铁路货车整车制造业：车辆配件的供应紧缺现象应有所缓和.............16铁路客车整车制造业：政府买单形成技术寡头.....................................18铁路配件制造业：更新换代带来短期利润空间，境外市场的开拓决定可持续发展能力...............................................
