证劵发行与承销第十章VIP免费

第十章债券的发行与承销第一节我国国债的发行与承销第二节我国金融债券的发行与承销第三节我国企业债券的发行与承销第四节公司债券的发行与承销第五节企业短期融资券的发行与承销第六节中期票据的发行与承销第七节证券公司债券的发行与承销第八节资产支持证券的发行与承销第九节国际开发机构人民币债券的发行与承销第一节我国国债的发行与承销【考试要求】掌握我国国债的发行方式。熟悉记账式国债和凭证式国债的承销程序。熟悉国债销售的价格和影响国债销售价格的因素。【知识点1】背景知识我国首次发行国债始于1949年底（人民胜利折实公债）→至1958年总共发行6次且当年中止（1981年恢复发行）→2008年底我国国债存量在所有债券存量中所占比例最高→国债包括记账式国债、凭证式国债和储蓄国债→需要注意的是储蓄国债是财政部2006年7月1日推出的新品种，是财政部在中华人民共和国境内发行，通过试点商业银行面向个人投资者销售的、以电子方式记录债权的不可流通的人民币债券。国债利率期限结构曲线较为完整并具有市场基准的地位。【知识点2】我国国债的发行方式1988年以前采用行政分配方式→1988年财政部首次通过商业银行和邮政储蓄柜台销售了一定数量的国债→1991年以承购包销方式发行→1996年起广泛采用公开招标方式→现实情况：凭证式国债完全采用承购包销方式，记账式国债完全采用公开招标方式。1.承购包销方式发行人和承销商签订承购包销合同，合同中的有关条款是通过双方协商确定的，目前主要运用于不可上市流通的凭证式国债的发行。2.公开招标方式投标人直接竞价→确定发行价格→发行人（将投标人的标价自高价向低价排列或自低利率排到高利率）从高价（低利率）选起直到达到需要发行的数额为止→可以说这样确定的价格恰好是供求决定的市场价格。（1）记账式国债的招标方式有3种：▲荷兰式招标标的为利率或利差→全场最高中标利率或利差为当期国债票面利率或基本利率，中标机构均按面值承销。标的为价格→全场最低中标价格为当期国债发行价格，各中标机构均按发行价格承销。▲美国式招标标的为利率→全场加权平均利率为当期国债票面利率，中介机构按各自中标标位利率为当期国债票面利率，中标机构按各自中标标位利率与票面利率折算的价格承销。标的为价格→全场加权平均价格为当期国债发行价格（背离全场加权平均投标利率或价格一定数量的标位视为无效投标，全部落标不参与全场加权平均中标利率或价格的计算），中标机构按各自中标标位的价格承销。▲混合式招标标的为利率→全场加权平均中标利率为当期国债票面利率，低于或等于票面利率的标位，按面值承销；高于票面利率一定数量以内的标位，按各中标标位的利率与票面利率折算的价格承销；高于票面利率一定数量以上的标位，全部落标。标的为价格→全场加权平均中标价格为当期国债发行价格，高于或等于发行价格的标位，按发行价格承销，低于发行价格一定数量以内的标位，按各中标标位的价格承销，低于发行价格一定数量以上的标位，全部落标。（背离全场加权平均投标利率或价格一定数量的标位视为无效投标，全部落标，不参与全场加权平均中标利率或价格的计算）。（2）投标的限定项目限定投标标位变动幅度▲利率或利差招标时，标位变动幅度为0.01%；▲价格招标时，在当期国债发行文件中另行规定。投标量▲国债承销团成员单期国债最低、最高投标限额按各期国债招标量的一定比例计算：①乙类成员最低、最高投标限额分别为当期国债招标量的0.5%、10%；②甲类成员最低投标限额为当期国债招标量的3%，对不可追加的记账式国债，最高投标限额为当期国债招标量的30%，对于可追加的记账式国债，最高投标限额为当期国债招标量的25%；③单一标位最低投标限额为0.2亿元，最高投标限额为30亿元。投标量变动幅度为0.1亿元的整数倍。最低承销额▲国债承销团成员单期国债最低承销额（含追加承销部分）按各期国债竞争性招标额的一定比例计算，甲类成员为1%，乙类成员为0.2%。上述比例要求均计算至0.1亿元，0.1亿元以下四舍五入。（3）具体中标原则▲全场有效投标总额小于或等于当期国债招标额时，所有有效投标额全额募入；全场有效投标总额大于...