www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：国内紧缩流动性是个艰难的过程房企重组暂停扩大化体现从严调控楼市的决心________________2政策未定不影响招行与中信朝系统性重要银行靠拢_____________3市场预期今年内第二次加息可能在12月中旬_________________3今年保费收入增三成几无悬念_____________________________42011年A股市场可能面临保险股IPO潮_____________________4证监会进一步明晰并购重组的审核要点______________________4中国外汇管理投资的短期操作颇有成效______________________4上合开发银行将为上合组织增加金融纽带____________________5上市公司不分红是股市“没文化”的表现____________________5港商抱怨内地防热钱措施殃及池鱼_________________________5支付宝占据在线支付市场的半壁江山________________________6加息风险让浮息债成为机构的追捧对象______________________6信贷紧缩下，网络借贷平台业务增长迅速____________________6国际评级机构上调香港信用评级至AA+______________________7欧盟银行压力测试将常态化_______________________________7德国力推欧元区债务重组机制让市场恐慌____________________7美国银行业已经逐步走出“最黑暗时期”____________________8第2页共10页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共10页〖分析专栏〗【国内紧缩流动性是个艰难的过程】关于央行下一阶段货币政策的方向，现在无论是官员学者的讨论，还是市场人士的预期，都比较明显地指向了收紧的方向。然而，想真正收紧市面上的流动性，可没有那么简单。央行26日公布的数据显示，10月份金融机构新增外汇占款为5190.47亿元，刷新30个月以来的最高纪录，仅次于2008年4月的5251亿元。而在9月，我国外汇占款便达2895.65亿元，当时已创下年内新高。从历史上看，自央行从2007年开始公布金融机构外汇占款数据以来，单月新增外汇占款超过5000亿元的情况共出现过4次，前三次分别出现在2007年9月、2008年1月和2008年4月，今年10月份的新增外汇占款数量排名第四。此外，10月贸易顺差和FDI之和为348亿美元，与新增外汇占款之差为428亿美元，较9月增加1.4倍，9月份该值约为180亿美元。这就是说，按照残差法粗略估算的10月“热钱”规模是9月的2.4倍。众所周知，在我国当前的汇率形成机制下，外汇占款的变动给央行基础货币的投放造成了很大的干扰。为了保持人民币汇率的相对稳定，央行在外汇市场上充当着“最后购买者”的角色，而用以买入外汇的钞票，正是开动印钞机印制出来的人民币。在正常年景，这种被动发钞的状况尚可通过央行回笼流动性的操作得以控制，例如提高存款准备金率，或是在公开市场上卖出央票。然而，当美联储开动美元印钞机，推出第二轮量化宽松后，溢出的美元流动性便透过现有的人民币汇率形成机制，转化为规模庞大的人民币基础货币投放。此时央行不得不疲于奔命地进行围堵，但想要彻底将“热钱”拒于国门之外几无可能。实际上，外管局近段时间来拦截热钱不可谓不努力。在10月12日公布的《2010年上半年中国国际收支报告》中，外管局就多次强调，要“继续保持对‘热钱’流动的高压打击态势”，下一阶段要做好应对和打击“热钱”流入专项行动后续工作，有针对性地研究堵塞监管漏洞的政策措施。然而，10月的“热钱”规模在高压之下依旧大幅增加。正当“热钱”的涌入使基础货币供应扩大之时，决定国内货币供应的另一重要因素——新增贷款，似乎也渐渐超出了央行的掌控。在9月、10月的新增贷款连续超出预期后，从目前传来的消息看，11月的新增贷款也没有减速之意。日前，接近国有大行的人士向《21世纪经济报道》透露，截至23日，11月新增贷款已接近6000亿元。《证券时报》也报道称，中国部分银行11月前半月的信贷投放量已经超过10月份。如此看来，今年7.5万亿的信贷目标基本上肯定会被突破。至于正在讨论中的明年的信贷...
