第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共7页郭莹莹山东大学经济学院15863136060追溯金融危机的成因【内容提要】众所周知，美国金融危机的爆发始于次贷危机，那么美国经济是如何一步步滑向崩溃的呢？本文采用追溯法回顾了此次金融危机的发展过程，总结出金融危机发生的几个原因：实体经济缺乏新的经济增长点而导致的房地产泡沫、全球经济失衡助长的过度消费、美国的政治变迁。【关键词】次贷危机房产泡沫经济失衡过度消费在次贷危机爆发之前，美国经济显得很有活力。但实际上它所创造的大量“金融财富”只是纸面上的财富，甚至只是电脑上的一些符号，一有风吹草动，便会烟消云散。美国的这个深层的结构问题，通过美元的发行、五花八门衍生工具的出台，通过美国金融体系渗透到世界各国，使世界金融体系中充满了巨大的泡沫和黑洞。只要受到某种冲击的触发，这都会引起世界金融体系的系统性危机。次贷正是触发这一危机的引子。一追溯金融危机的发展（一）次债危机次级贷款的全称是次级按揭贷款，是房屋贷款中按客户信用度分类的一种贷款。相对优质贷款而言，次级贷款就是给信用情况较差、缺乏还款能力证明和收入证明的客户发放住房贷款。次贷借款人是违约风险非常高的客户群。他们既无收入、又无工作、更无财产。既然如此，银行为什么还要贷款给他们呢？这里有几个原因：（1）政府部门的放松管制。在20多年前,这些次级贷款的借款人一般都无第2页共7页第1页共7页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共7页法从银行获得借款，但1980年的《存款机构放松监管和货币控制法案》解除了对房屋首次抵押的繁冗限制，允许贷款机构向信用风险较高的借款人收取较高的利息。这一变化使得住房抵押贷款市场的信用模型等技术发展迅速，使贷款机构对原来根本无法获得融资的借款人进行基于风险考量的定价以提供融资。同时，迫于优质贷款市场激烈竞争的压力，促使贷款机构进入次级贷款这个新兴市场，以获取利润。《社区再投资法案》及后续有关修订内容促使银行机构向中低收入借款人发放贷款，而此类借款人是次级贷款的主要借款人。其次，为许多首次购买住房的借款人提供担保的联邦住房委员会放松了其提供住房贷款担保的条件，从而降低了次级房贷借款人的利率。另外，美国住房抵押贷款二级市场的两巨头房利美和房地美为了实现美国政府“居者有其屋”的目标，在优质贷款市场和次级贷款市场的低风险部分不断扩张，为许多直接贷款机构手中的次级贷款债权进行证券化运作并提供了大量的购买者。①（2）房价的不断高企。由于美联储的低利率政策，作为抵押品的住宅价格一直在上涨。住房贷款金融机构发放的次贷似乎不存在安全性问题，即便出现违约现象，银行可以拍卖抵押品（住宅）。由于房价一直在上涨，银行并不担心因借款人违约而遭受损失。其次，证券化使得银行可以把风险转移给第三方，因而住房金融机构并不会因借款人违约而遭受损失。但是，尽管通过证券化可以转移风险，却不会减少，更不能消灭风险。事实上，由于证券化，贷款者和借款者不再有一对一的面对面接触。经纪人大力推销按揭贷款，但并不提供贷款，贷款者和经纪人并没有保证贷款不发生问题的强烈动机。在这种情况下，风险不但不会减少，反而会增加。但是，不管怎么说，至少从表面上看，风险已经从发起人转移到最终投资人。虽然最终投资人愿意承担较高风险，但问题是，他们往往低估自己所承担的风险。当时间走到了2006年年底，供需关系发生深刻变化，繁荣了了整整5年的美国房地产终于从顶峰摔了下来，这条食物链也终于开始断裂。那么下一个问题就是为何房价开始下跌，房价的泡沫又是如何产生的呢？（二）房地产泡沫的形成及破灭2001年IT泡沫破灭，加上911事件,美国经济出现衰退。为了刺激经济，布什总统在格林斯潘的支持下推行的减税政策没能使美国走出经济衰退,为了促进经济增长和充分就业,美联储采取了极具扩张性的货币政策。经过13次降息，到2003年6月25日，美联储将联邦基金利率下调至1%，创45年来最低水平。美联储的低利率政策，本身并没有刺激投资,而是导致美国住房价格...
