www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86968538（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：国资圈钱仍将是未来A股市场的主旋律央行与IMF在资本项目的管理与开放上达成共识______________3银监会出详规控制信贷资产转让风险________________________3陈功与索罗斯对欧元区纾困方案的看法不谋而合_______________3央企重组与上市思路正在悄然发生变化______________________4学者称央行抗击通胀不力是要为国企减负____________________4违规操作让“中国概念”在美遭调查________________________4对中资银行来说，发达国家才是最好的试金石________________5明年全球的并购交易将继续升温___________________________5未来全球实际利率的上升将深刻改变企业行为________________5明年中国经济可能仍将面临流动性过剩______________________6美联储延长与西方五大央行的货币互换协议__________________6德国经济在欧债危机中的复苏愈发强劲______________________6李嘉诚内地地产业务可能成为香港首个人民币IPO项目_________6工银亚洲“功成身退”__________________________________7高盛判断2011年美国股市将大幅上涨20%___________________7黑石巨额基金顺利筹资凸显全球投资者热情回复_______________7国际货币基金组织的逾400吨黄金抛售计划已完成_____________8银行间市场资金面持续紧张_______________________________8第2页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共11页〖分析专栏〗【国资圈钱仍将是未来A股市场的主旋律】中国股市打成立起就是为国有企业服务的，遗憾的是，这一特点到现在也未完全改观。面对明年的股市，各路国企都跃跃欲试。据透露，“十二五”期间上海经营性国资的资产证券化率目标为40%，其中90%以上的产业集团经营性资产要实现上市。这意味着，未来五年中，上海将有千亿元规模的国有资产登陆资本市场。即使不考虑五年期间上海经营性国资规模的增长，按2倍市净率，上海国资也要在A股市场圈钱2000亿元，平均每年400亿，大约相当于IPO创历史纪录的今年IPO总额的10%左右。仅上海的国资就有在资本市场如此大的融资需求，全国的地方国资又有多少？不仅如此，12月12日，国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南称，今年8月起到明年，要实现16家央企整体上市。以央企整体上市的巨大规模，将成为明年股市巨大的抽水机。投资回报是资本市场的活力之源。早在2004年2月《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》中，就很罕见地提出要重视资本市场的投资回报：“要采取切实措施，改变部分上市公司重上市、轻转制、重筹资、轻回报的状况，提高上市公司的整体质量，为投资者提供分享经济增长成果、增加财富的机会。”但A股市场重筹资、轻回报的局面根本未有明显的改观。今年在“金砖四国”中，俄罗斯股市表现抢眼，大涨49%；印度股市涨幅也超过GDP增速，上涨14.8%；巴西股市基本持平，但巴西股市目前距2007年的历史最高点仅差不到8%；中国GDP增速在全球名列前茅，利率是“金砖四国”中最低的，但上证综合指数今年下跌约12%，位于2007年历史高点“腰斩”的位置。A股表现差根本原因就是今年内A股融资额全球第一。截至12月12日，2010年沪深两市共有327家公司IPO，IPO融资规模高达4685.22亿元，超越2007年4473亿元的IPO历史融资纪录。加上再融资和定向增发，全年A股市场融资近9000亿元。美国股市已发展了近200年，目前的证券化率不过120%左右，而且美国股市中有大量的国外投资者。而根据今年10月末A股27万亿的总市值，与2009年中国34万亿的GDP来算，中国股市证券化率已接近80%。如果中国股市继续片面为国资圈钱服务，中国的股市很难有持续的回报预期。任何一个经济体，国有企业的经营效率都是最低的。中国的国有企业即使在政策的保护之下，并且不少国企被赋予垄断的经营地位，仍是扶不起的阿斗。截至2009年年底，在工业增加值的增幅方面，私营企业是18.7%，国有企...
