www.anbound.com.cnFINANCEDAILYE-mail：aic@anbound.com.cn订购热线：010-59001200010-59001366服务热线：010-59001377021-624886660755-82903344028-682220020571-87222210023-86716781（北京）（上海）（深圳）（成都）（杭州）（重庆）分析专栏：货币政策不应成为GDP增长的“婢女”明年信贷计划的变数在于地方政府融资规模__________________2财政部紧盯地方政府的筹款冲动___________________________3明年起同一人不得兼任证券投资顾问与分析师________________3越来越多的业内人士估计今年的信贷目标会被突破_____________3中国对自身国际金融影响力的判断不能失去客观_______________4央行行长称中国要建立有国际竞争力的债券市场_______________4房地产信托投资基金在目前的形势下难以出台________________4可与人民币直接交易的币种继续增加________________________5通胀背景下国内市场对再度加息已成惊弓之鸟________________5中国9月份增持美国国债可能源于短期获利目的_______________5中投香港董事长称中国不应再增持美债______________________6银行的信贷支持使新疆建设“不差钱”______________________6美联储购买国债可能少于6000亿美元_______________________6葡萄牙可能在债务问题上步爱尔兰后尘______________________6资金对市场的判断正在变得日趋谨慎________________________7全球金融市场再现抛售潮_________________________________7巴菲特与保尔森“对决”金融股___________________________7招商局在香港人民币债券市场上投石问路____________________8第2页共11页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共11页〖分析专栏〗【货币政策不应成为GDP增长的“婢女”】国内10月CPI涨幅创年内新高，央行超发货币成为广受批评的靶子。虽然以M2与GDP之差的数字认定中国超过货币43万亿的说法是比较荒唐的，但中国超发货币却是不争的事实。全国人大财经委副主任委员吴晓灵提供的数据更客观：2001－2003年间，中国M2增速16.6%，GDP增速为9.8%，CPI增速为1.4%，M2增速超出GDP增速与CPI增速之和5.4个百分点；2005－2007年间超出2.8个百分点；2008－2010年9月超出9个百分点。从目前的经济形势来看，2009年过度宽松的货币政策至少种下了三大恶果：一是房地产泡沫进一步膨胀。在美国，扣除通胀因素的真实房价指数在1890年是100，1990年是126.47，100年房产投资基本上只实现了保值而没有实现增值。低利率和次贷曾推动该指数涨到2006年的202.83，但次贷危机后，很快跌到2008年末的136.97。以高房价闻名的中国香港，1981－2008年的27年间，香港所有类别私人住宅价格名义指数从24.1涨到104.8，涨幅为334.85%，同期综合消费物价指数也涨了237.40%，实际房价年均复合增值幅度不足1%。中国大陆房价截至2009年初，在近十年的时间里远远跑赢通胀，脱离了中低收入居民的购买能力。但因近10万亿贷款的推动，2009年房价泡沫进一步大膨胀。购房负担明显抑制了内需的增长，也事实上成为城市化的一大障碍。这大大增加了中国经济转型的难度。二是通胀压力非常大。虽然10月的CPI同比增幅还不到5%，但广大居民的实际感受远不止这个水平。虽然统计局辩称一些学者认为中国CPI低估了7%的说法缺乏依据，但却拿不出令人信服的证据。有调查数据显示：在城镇和农村地区，分别有近六成和超过六成受访者表示无法应对目前的物价变动情况。而在表示可以应对的群体中，绝大多数只是“基本可以应对”，完全可以应对者比例均不超过2%。另外，当前阶段，在城镇地区，约有半数家庭计划2011年要压缩消费，而在农村地区，计划2011年压缩消费的家庭比例更是高达62.8%。货币超发会带来通胀，只是会有一段时滞。三是形成了地方融资平台贷款这个大“肿瘤”。中国银行业曾深陷不良贷款的泥潭不能自拔。据调查，当时的不良贷款真正因银行内部管理不当造成的只占20%，因政策指令贷款和因计划与行政干预造成的各占30%，因地方干预和国家安排的结构调整的各占10%。可见政府贷款与相关干预是银行经营最大的风险源。目前的数据显示，地方融资平台贷款达7.66万亿，其中高危贷款超过2万...
