第五章固定资产投资管理一、固定资产的特点二、固定资产管理目标：保证固定资产正常运转，提高固定资产利用效果。1．制度管理2．归口分级管理3．充分发挥经营杠杆作用例20:经营杠杆示例某企业销售量为1000件，单价100元,单位变动成本60元,固定成本总额20000元.。①目前利润为多少？②若销售量增长50%，利润增长多少？③若销售量下降50%，利润下降多少？解：①P=1000×（100－60）－20000=20000P②1=1500×（100－60）－20000=40000P/P=△（40000－20000）/20000=100%P③2=500×（100－60）－20000=0P/P=△（0－20000）/20000=－100%DOL=100%/50%=－100%/－50%=2经营杠杆系数=acmxcmxabpxbpxSSEBITEBITDOL)()(销售额变动率息税前利润变动率EBITaEBITaEBIT1结论a：只要存在固定成本，且企业息税前利润大于零，经营杠杆系数必定大于1，息税前利润变动的百分比必定大于销售变动的百分比。增加销售，必然带来利润的更高增长。但若销售下降，利润将以更大幅度下降。b：企业在固定资产现有规模下，应扩大销售，使固定资产满负荷运转，提高固定资产利用效果，实现最大的经营杠杆利益。c：若固定资产已经满负荷运转，而销售仍有增长空间时，应根据边际收入等于边际成本的边际理论确定追加固定资产投资的规模。总杠杆系数DTL=财务杠杆系数×经营杠杆系数=DFL×DOL三、固定资产折旧政策选择（一）折旧政策的含义企业在遵守国家对固定资产折旧的有关规定前提下，就固定资产的折旧方法和折旧年限所作出的选择。例20：不同折旧政策对比示例某企业拥有电子计算机价值100万元，折旧年限为4—10年。不考虑预计净残值。不同折旧政策年折旧额计算对比表年份折旧年限4年折旧年限10年使用年限法每年100÷4=25100÷10=10年数总和法14018.1823016.3632014.5541012.73510.9169.0977.2785.4593.64101.82折旧年限内折旧总额100100折旧方法：快速折旧还是平均折旧折旧年限：较长时间折旧还是较短时间折旧（二）折旧政策的类型1．短时间快速折旧2．长时间快速折旧3．短时间平均折旧4．长时间平均折旧（三）折旧政策的财务影响1．由于折旧费用税前列支，所以折旧有节税作用，这种作用在短时间快速折旧下最为显著。2．由于折旧的节税作用，不同的折旧政策对各期的现金流量、筹资、投资、分配、风险与收益等都有不同影响。3．由于货币时间价值因素快速折旧提高了企业价值。4．快速折旧可能对企业财务形象产生不利影响（教材P268）。三、投资种类按投资对象分按投资时间长短分按投资方向分按投资的作用分按投资项目之间的关系分按投资时间顺序分四、投资风险投资风险简单来说是指投资未能产生预期的收益，如投资项目市场预期不准，商品卖不出去，或即使卖出去但获利很少；再如投资于证券，期望价格上涨而获利结果价格下跌而发生损失。所以投资风险又称为经营风险。收益高风险大金融投资收益低风险小实体投资,:,:收益低风险小短期投资收益高风险大长期投资,:,:收益高风险大对外投资收益低风险小对内投资,:,:收益高风险大后续投资收益低风险小初创投资,:,:互补投资互斥投资独立投资后决投资先决投资（一）投资风险的种类按风险是否可以分散分为1．系统风险：是不可能通过分散投资而消除的风险，它是由影响整个市场的事件引起的，如经济衰退、货币政策的剧烈变化、政局动荡、战争等。这种风险又称为不可分散风险。但这种风险对每单个投资的影响是不一样的，通常用β系数来衡量。以股票投资为例若β=1，表明整个股市行情上涨10%，该股票也会上涨10%，反之亦然。若β>1，表明整个股市行情涨跌10%，该股票涨跌幅度大于10%。若β<1，表示该股票涨跌幅度小于整个股市平均波动幅度。2．非系统风险（个别风险）：是可以通过分散化投资消除的风险，它与某个公司发生的事件相关，如公司开发新产品成功或失败、涉及重大诉讼、重要客户变动等等。这种风险可以通过分散化投资消除：一家公司的坏事件可能正好被另一家公司的好事件抵消。以证券市场为例，单一证券投资比分散化投资要承受更大的风险，既要承受系统风险，又要承受非系统风险。可非系统风险系统风险见投资组合是投资风险管理的一个重...
