2024年12月6日概要：1、发达经济体复苏缓慢●美国将继续推出经济刺激政策●欧元区经济表现愈加分化2、结构调整成为中国经济的亮点●我国经济增长速度回到潜在增长区间●工业面临节能减排压力●城镇固定资产投资出现结构性变化●消费增长需要收入分配改革支持●外贸增长放缓●居民消费价格指数将维持在高位3、继续实施适度宽松的货币政策●新增贷款下降●公开市场业务针对流动性变化●央行上调存款准备金率可能性不大●将允许商业银行上浮存款利率●人民币汇率不存在大幅升值的基础风险提示：主要发达经济体当前的复苏将相对疲软，全球经济的主要风险仍来自发达国家，房地产调控政策的超预期，经济转型带来的增长放缓，通货膨胀引起的政策调整。研究员：郭世涛电话：0411-39673381网址：www.daton.com.cn邮箱：guoshitao@daton.com中国经济增长率请务必阅读免责条款市场有风险·投资须谨慎近期相关报告增长放缓和通胀压力下的中国经济2010/6/30经济复苏下的政策调整2010/3/30结构调整推动我国经济复苏2009/12/30我国经济增长向潜在增长区间靠拢2009/09/30充沛流动性助推中国经济复苏2009/06/30宏观政策推动中国经济逐步走稳2009/03/302010年四季度宏观经济走势预测和分析结构调整和通胀压力下的增长放缓——2010年四季度宏观经济走势预测和分析数据来源:Wind资讯09-Q410-Q110-Q209-Q409-Q309-Q209-Q1GDP:当季同比6.47.28.08.89.610.411.212.0一、发达经济体复苏缓慢IMF将今年全球GDP增速调高至4.6%,发达经济体的增速为2.6%,新兴市场增速为6.8%。世界经济复苏的基础仍然脆弱，无就业回暖变成经济将来不稳定的因素。金融体系的部分功能虽已逐渐恢复，但全球金融稳定形势仍比较脆弱主要发达国家向金融市场注入的流动性及其退出政策的不确定性增加了国际资本流动的不稳定，加大了新兴市场经济体短期资本流动管理的难度。(一)美国将继续推出经济刺激政策今年第二季度美国经济按年率计算增长1.6%，增幅低于初步估计的2.4%。经合组织预言，美国第三季度的增长率为2.0%，第四季度为1.2%。美联储对今年美国的经济增长预测为3．0％至3．5％。第二季度美国贸易逆差比第一季度增长12.9％，增至1233亿美元，为连续第四个季度增长。进口增加反映了美国经济复苏，消费者重新增加支出，今年美国贸易逆差预计会有所扩大，会引起美国贸易保护主义抬头。美国8月份CPI较7月份上升0.3%。美国通货膨胀率目前仍处于较低水平，且呈现下行趋势。在衡量通货膨胀走势的核心消费价格指数方面，美联储预测今年该指数增幅将在0.8％至1％，大宗商品价格及名义工资增长缓慢，对通货膨胀产生抑制作用。美国政府预计，将于9月30日结束的2010财年赤字水平可能达到1.47万亿美元，这将打破2009财年创下的纪录1.42万亿美元。约占国内生产总值的10%，计划所需资金将通过未来10年内逐步取消对石油和天然气公司的税收优惠来弥补，不会增加联邦财政赤字。美国总统奥巴马公布一项总额约2000亿美元的企业减税计划，以鼓励企业扩大投资，从而推动整体经济的发展。他还宣布了总额500亿美元的基础设施建设方案。美国将重建24万公里公路；建设及维护6400公里铁路；修复240公里机场跑道。奥巴马还建议创建国家“基建银行”，为联邦及地方基础设施建设提供低息贷款。美联储将维持利率不变，联邦基金利率目标维持在0-0.25%，利率将在较长时间内维持极低的水平不变。美联储表示将购买更多国债以刺激经济复苏。把即将到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务进行再投资，用于购买较长期国债，令其所持证券规模保持在当前的水平。同时，在美联储持有的国债到期时，将继续为其续期。美联储所持国内证券规模将保持在约2.054万亿美元的水平。再一次大规模的购买债券，借此压低放贷和其他贷款的利率。量化宽松政策有积极的、正面的作用。但在基准利率接近零以后，国债的收益率和信贷市场的利率本来就不高，再把利率压低一些，其绝对空间并不大。如果金融机构不愿意放贷，那么利率压得再低也没有现实作用。流动性的注入将对美国股市产生积极影响，对中国股市带来正面作用。图1：美国失业率图2：主要经济体经济增速资料来源：大通证券研发中心Wind资...
