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短期融资券债项信用评级报告重庆市能源投资集团公司2010年度第一期短期融资券信用评级报告大公报D【2010】052号（债）信用等级:A-1发债主体：重庆市能源投资集团公司注册总额：15亿元本期发债额度：8亿元本期债券期限：365天主要财务数据和指标（人民币亿元）项目新准则旧准则2009.9200820072006货币资金44.0132.1131.4225.47总资产311.31253.84196.89166.62所有者权益137.98132.30102.8078.77主营业务收入88.00119.4978.3764.65营业收入91.22123.7883.27-利润总额1.581.061.862.58经营性净现金流8.8919.397.559.64资产负债率（%）55.6847.8847.7946.90速动比率（倍）1.180.961.141.01主营业务毛利率（%）15.3014.2022.7921.50毛利率（%）14.7913.9016.76-净资产收益率（%）0.760.091.632.90应收账款周转天数（天）41.2831.1421.0837.77存货周转天数（天）25.3019.3159.8828.39经营性净现金流利息保障倍数（倍）4.547.574.0210.83经营性净现金流/流动负债（%）14.0236.9012.4126.33注：2008年和2009年三季度财务数据按新会计准则编制，2007年数据为按新会计准则追溯调整；2006年所有者权益不包含少数股东权益，2007～2009年所有者权益包含少数股东权益；2009年三季度财务报表未经审计分析员：邹治庭徐尚义联系电话：010-51087768客服电话：4008-84-4008传真：010-84583355Email：rating@dagongcredit.com评级观点重庆市能源投资集团公司（以下简称“重庆能投”或“公司”）作为重庆市人民政府授权的能源投资主体和国有资产运营机构，主要负责重庆市煤炭开采和销售、电力项目投资、电厂经营、燃气供应以及管道安装，兼营基本建设、火工产品等。评级结果反映了重庆市经济的快速发展使重庆能投面临较好的发展前景，政府的大力支持以及公司在地方煤炭、燃气和电力等行业的市场份额较高，公司的煤电一体化程度较高，公司的收入保持持续增长等有利因素；同时也反映了公司资本支出压力较大、煤炭开采存在一定的安全风险等不利因素。综合分析，公司能够对本期融资券的偿还提供很强的保障。有利因素·重庆地区经济的快速发展有效地推动了能源需求的增长，作为能源投资企业，公司具有良好的发展前景；·公司在重庆市电力、煤炭和燃气等行业市场份额较高，在重庆市有较强的市场竞争力；·公司煤电一体化程度较高，有利于减少公司电力和煤炭板块的运营风险；·作为重庆市政府能源投资主体，公司在政策、资金、税收等方面获得政府部门的较大力度支持；·公司货币资金较为充足，主营业务收入保持持续增长。大公国际保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告不利因素·公司的在建项目较多，未来资本支出压力较大；·重庆市煤炭瓦斯含量较高，虽然公司采取了相关安全保障措施，但仍然存在一定的安全风险；·随着有息负债的快速增长和未来资本支出增加，公司的偿债压力将有所加大。大公国际资信评估有限公司二〇一〇年三月十八日大公国际保留对本期融资券信用状况跟踪评估并公布信用等级变化之权利短期融资券债项信用评级报告发债情况本期融资券概况重庆能投拟在银行间市场交易商协会注册总额为15亿元的短期融资券，分二期发行，其中第一期7亿元人民币已于2009年5月发行完毕，本期为2010年度第一期，发行金额8亿元人民币，发行期限为365天。融资券面值100元，采用簿记建档集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行。本期短期融资券无担保。募集资金用途本期募集的资金将用于本公司流动资金的周转，补充公司短期流动资金的需求，以及优化企业整体负债结构，具体包括：1）补充营运资金。补充本公司及下属公司在日常运营过程中对流动资金的需求，保证企业生产经营的顺利进行。计划5亿元用于购买原材料。2）优化融资结构。目前，公司的短期融资主要通过银行贷款获得，融资渠道单一，风险集中。本次融资券的发行将用于逐步摆脱融资单纯依靠银行的局面，提高直接融资比例和优化融资结构。计划3亿元用于替换到期的利率较高的银行贷款。3）降低融资成本。公司此前通过银行贷款方式获得的短期资金成本相对较高。本次通过发行融资券募集资金，有望降低融资成本...