证券投资分析复习教材VIP免费

一、有价证券投资价值1.债券投资价值：I.到期后终值F=Po（1+r）n（Po为票面价值，r为利率）例：一张面值为1000元的5年国债，利率为8%，半年付息一次，问五年后价值？r=0.08/2=0.04,n=10P=1000(1+0.04)10=1480.24II.一次性还本付息债券定价公式，i.单利计息、单利贴现法，P=M（1+i*m）/(1+r*n)（字母含义：P：债券内在价值，M：票面价值，i：每期利率，r：必要收益率，m：债券期限，n：剩余期限）ii.单利计息、复利贴现法，P=M（1+i*m）/(1+r)niii.复利计息、复利贴现，P=M（1+i）m/(1+r)n(贴现债券到期以面值卖出，票面值为终值)例1：面值为1000元的5年期一次还本付息债券的票面利率为8%，03年1月1日发行，投资者05年1月1日买入，假定必要收益率为6%，问该债券买卖的均衡价格是多少（复利计息、复利贴现）？均衡价P=1000（1+0.08）5/（1+0.06）3=1233.67例2：面值为1000元、期限为两年的贴现债券，如果投资者的预期年收益率是8%，那么该债券的内在价值是多少？内在价值P=1000/（1+0.08）2=857.34III．附息债券的定价公式：i.一年付息一次的债券P=∑C/(1+r)t+M/(1+r)n=C/r[1-1/(1+r)n]+M/(1+r)n（复利）P=∑C/(1+r*t)+M/(1+r*n)(单利)（字母含义：P：债券内在价值，M：票面价值，C：每年支付利息，r：必要收益率，m：债券期限，n：所余年数，t：第t次）例：面值1000元，票面利率为6%、期限为3年的债券，每年付息一次，三年后归还本金。如果投资者的预期年收益是9%，那么该债券的内在价值是多少？（复利）P=60/0.09[1-1/(1+0.09)3]+1000/(1+0.09)3=924.06ii.半年付息一次的附息债券将一年息C和必要收益率r变为原值的1/2，n变为2n例：某附息债券面值1000元，有3年剩余期限，票面利率10%，半年付一次利息。如果投资者的必要年收益率是12%，那么该债券的内在价值？（复利）半年息=50，半年必要收益率=6%P=50/0.06[1-1/(1+0.06)6]+1000/(1+0.06)6=950.83IV．债券收益率计算i.当前收益率Y=C/P100%（P，债券价格；C，每年利息收益）ii.内部到期收益率Y，一年付息一次的债券，P=C/(1+Y)+…+C/(1+Y)n+M/(1+Y)n（其中，P：债券价格，C：每年利息收益，M：到期价值，n：年数，Y：到期收益率），半年期付息取值C/2、2n、Y/2无息债券和一次还本付息债券到期收益率Y=[（F/P）1/n-1]100%贴现债券的单利到期收益率Y=(M-Po)/Po×365/剩余天数（Po为发行价）Po=M（1-d*期限天数/360）iii.持有到期收益率Y=[C+(P1-Po)/N]/Po(P1:债券卖出价格,Po:债券买入价格,C:每年利息收益,N:持有年限)iv.赎回收益率Y,P=∑C/(1+y)t+M/(1+y)n(M:赎回价格；n：到第一个赎回日的年数)V．有效年利率=（1+i名/m）m（m为没年支付息次数）VI.债券转让价格的计算i．贴现债券买入价格=面额/(1+最终收益率)待偿年限贴现债券卖出价格=购买价（！+持有期收益率）持有年限ii．一次还本付息债券买入价格=（面额+利息总额）/（1+最终收益率）代偿年限一次还本付息债券卖出价格=购买价（1+持有期收益率）持有年限iii．附息债券买入价格=∑C/(1+r)t+M/(1+r)n附息债券卖出价格=购买价*（1+持有其收益率*持有年限）-每年利息收入*持有年限VII.即期利率和远期利率模式：A、B两种零息债券，一种一年期，一种两年期，面值均为1000元，市场价格分别为934.58和857.34元，一年后贷款，求远期利率f。1000/（1+YA）=934.58，YA=7%，同理，YB=8%所以有公式1*（1+YA）*（1+f）=1*（1+YB）22.普通年金终值：Fn=A[(1+r)n-1]/r例：每年年末获得1000元，以9%的年利率再投资，三年末获多少？F=1000[(1+0.09)3-1]/0.09=3278.103.普通年金现值：P=A[1-1/(1+r)n]/r4.终身年金现值：P=A/r例：优先股每年支付每股股利2元，当贴现率为10%时，求该优先股价值？股票模型类似终身年金模型所以，P=2/0.1=205.股票内在价值计算（股利贴现模型Vo=∑Dt/(1+k)t）I．零增长股利贴现模型:Vo=Do/k例：公司预期每股现金股利3元，未来不变且应得回报率10%，目前股价27元。问是否该买？净现值=3/0.1=30>27,该买II．不变增长股利贴现模型:Vo=D1/(k-g)(k为贴现率，g为增长率)例：公司每股付息2元，投资者预期股息每年增长8%，应得回报率10%。目前该公司股价100元，问是否高估？...