更多企业学院：《中小企业管理全能版》183套讲座+89700份资料《总经理、高层管理》49套讲座+16388份资料《中层管理学院》46套讲座+6020份资料《国学智慧、易经》46套讲座《人力资源学院》56套讲座+27123份资料《各阶段员工培训学院》77套讲座+324份资料《员工管理企业学院》67套讲座+8720份资料《工厂生产管理学院》52套讲座+13920份资料《财务管理学院》53套讲座+17945份资料《销售经理学院》56套讲座+14350份资料《销售人员培训学院》72套讲座+4879份资料投资通讯第五十五期(仅供内部交流)深圳市东方港湾投资管理有限责任公司目录主编：杨云责任编辑：张敏日期：二零零八年十二月二日一、他山之石Ａ股行情是逆转而非反弹现在说A股的趋势已经逆转，您相信吗？绝大多投资者不会相信。１１月２１日，上证指数盘中跌破１９００点关口，大多数人认为本轮反弹结束之后，悲观的情绪再次占到了上风，市场重新陷入恐慌和悲观之中。受香港恒生指数大涨500多点的影响，前期踏空的基金扮演单骑救主，带动蓝筹股王者归来，力挺大盘重上１９００点。其实，笔者在此之前也很悲观，呼吁投资者在通缩的时代看好自己的钱袋子，寻求最保守的投资渠道，避免大的损失。那是因为全球商品泡沫破灭，我们仍然在防止通胀，提高存款准备金率；出口企业大面积地倒闭，还没有见到对冲经济下滑的积极的财政政策。如今，宏观调控政策完全转向了，经济的主旋律是积极财政政策与宽松的货币政策，股市基本面发生了根本性的变化，趋势已经逆转，这就是股市的拐点，也是中国新一轮经济周期的起点。很多人在质疑、犹豫和观望，股市行情却在犹豫之中成长，水泥股当先锋，铁路股打突击，大盘开始反弹，外资率先抄底建仓，游资在4万亿股市狂想曲中发动行情。大小非开始借反弹出逃，基金和机构仍然沿袭逢高减磅的操作思路。过去的一周是多空分歧最大的一周，场内场外资金展开了一场多空大博弈。11月18日，大盘冲上2000点上方开始面临强大的抛压，大小非、套牢盘与获利盘一起出逃，长期羸弱的大盘全线暴跌，深幅调整，空头再次占据上风，大多数股票跌停，1900点关口失守；11月1９日，燃油税和３Ｇ投资的消息出来，中石化和中国联通率先涨停，中石油紧随其后，公募基金和机构开始尝试发动权重蓝筹股攻势，通信电子板块齐刷刷站上涨停板，大盘被轻松带回2000点之上。宏观经济政策调整以后，无论你是否相信，这样的利好才刚刚开始。正因为这样，这一段持续两周的反弹，基金和机构第一次尝到了久违的踏空滋味。当然，悲观者还有很多的理由，大小非的抛售压力，再融资的重新启动，外围市场尤其是美国市场还没有见底，金融危机的幽灵还会继续影响中国。股市的上涨仍然是一个曲折的过程，但并不妨碍中国股市在全球范围内率先反转的判断。当大盘指数运行到２０００点上方时，多空分歧不断加大，６０天压力线没有突破；１１月２１日，受香港恒生指数上涨影响，基金发动蓝筹股护盘，大盘才勉强站在1900点之上。眼前的中国股市让人想到1999年的5·19行情，当时中国同样受到东南亚金融危机的影响，实施了积极的财政政策；不同的是，东南亚金融危机是区域性的。如今，中国受到来自全球经济中心地带美国华尔街金融海啸的强大冲击，这场危机引发的是全球经济危机，影响范围和程度远远超过１９９７年的东南亚金融危机。不过，这次中国经济的整体实力和抗风险能力也与十年前不可同日而语。即便中国关上门搞经济也没有任何问题，中国股市本来就是一个相对封闭的市场，完全可以走出一股独立的行情，等待美国股市见底的说法根本不成立，未来十年，中国可能成为全球经济增长的火车头，股市也会率先在全球范围反转。与任何新事物的产生一样，传统的习惯和力量总是充满了各种怀疑和犹豫。投资者一直在观望，中国经济和股市都需要信心，而这种信心取决于政府的决心；如今，投资者看到了政府解决经济问题的决心，股市就没有继续大幅下跌的理由，股价总是反映未来的一种预期，悲观的预期逐渐消散，乐观的预期就逐渐到来。尽管短期内股市仍然存在调整反复的可能，但这不能改变中国股市逆转的趋势，笔者认为，本轮行情不是反弹，而是逆转趋势中的一个...
