中国股市收益率特征的实证研究VIP免费

第1页共20页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第1页共20页中国股市收益率特征的实证研究目录目录.................................................................................................................1一、数据说明.................................................................................................2二、个股与投资组合的的收益率分布特征.................................................41、样本个股的收益率分布特征.............................................................42、投资组合的收益率分布特征.............................................................6三、贝塔系数的估计及其分析.....................................................................91、贝塔系数的计算方法.........................................................................92、的估计结果.......................................................................................103、对估计值的分析...............................................................................11四、股票收益率与其规模之间的线性回归...............................................13五、资产定价模型（CAPM）在中国股市的效果...................................15六、上证股票收益率中的月份因素...........................................................17七、本文局限与不足...................................................................................19参考文献.......................................................................................................20第2页共20页第1页共20页编号：时间：2021年x月x日书山有路勤为径，学海无涯苦作舟页码：第2页共20页一、数据说明中国的股票市场从建市之初至今，几经起伏，虽然建立时间并不长，其间却经历了快速发展和阶段性变化。本文选取的样本数据是上海股票市场2006年6月2网至2008年6月31日每周收盘价数据，共计106个交易收盘价，数据来自大智慧软件系统。我们选取数据样本的主要原因有：一是沪市上市公司数量较多、交易量较大，而且指数序列较长便予分析，一直是中国股票市场最有影响力的指数之一，具有很好的代表性；二是这段区间的数据恰好包含了股票指数的一个波动周期(既包含扩张裳，也包括收缩期)，股指于2006年11月20日突破2000点整数关墨，随后加速上扬，此后又连续突破3000点、4000点大关。这段区间数据的优点是避开了金融危机这项异常值的干扰，能够提高模型的拟合精度。（1）周收益率：其中周收益率的计算公式为：表示股票i的周收益率，代表股票i在t日的收盘价，代表股票i在t-1日的收盘价。（2）无风险利率无风险利率=实际利率+通货膨胀率，综合考虑我国股票市场，我们小组采用人民银行公布的06~08年一年期定期存款利率的加权平均作为无风险利率，为3.22%.下表为历年人民银行调整利率表：三个月半年一年二年三年五年1990.04.152.886.37.7410.0810.9811.8813.681990.08.212.164.326.488.649.3610.0811.521991.04.211.83.245.47.567.928.2891993.05.152.164.867.29.189.910.812.061993.07.113.156.66910.9811.712.2413.861996.05.012.974.867.29.189.910.812.061996.08.231.983.335.47.477.928.2891997.10.231.712.884.145.675.946.216.661998.03.251.712.884.145.225.586.216.661998.07.011.442.793.964.774.864.955.221998.12.071.442.793.333.783.964.144.51999.06.100.991.982.162.252.432.72.882002.02.210.721.711.891.982.252.522.792004.10.290.721.712.072.252.73.243.62006.08.190.721.82.252.523.063.694.142007.03.180.721.982.432.793.333.964.412007.05.190.722.072.613.063.694.414.952007.07.210.812.342.883.333.964.685.222007.08.220.812.613.153.64.234.955.492007.09.150.812.883.423.874.55.225.762007.12.210.723.333.784.144.685.45.852008.10.090.723.153.513.874.415.135.582008....