资金专题一：中国房地产业卖方资金状况分析2011年7月4日2009年9月摘要·····································································································································2一、研究背景................................................................................................................3二、房地产业卖方资金分析...........................................................................................41.全国开发企业资金来源······························································································42.银行信贷····················································································································63.上市、信托和私募基金······························································································74.民间资本····················································································································85.上市公司当前资金状况分析·······················································································9三、结语......................................................................................................................10中国指数研究院中国房地产指数系统电话：010-59306936邮箱：hetian@soufun.com摘要买卖双方的资金状况是影响房地产业格局和走势的重要变量。近年来，货币政策和房地产调控政策的变化对房地产业买卖双方资金状况产生了显著影响，本报告为“中国房地产业资金状况系列专题”之一，从资金来源、银行贷款、信托融资和私募基金、民间资本、资金运营几个角度对房地产业卖方（即开发企业）的整体资金状况进行分析。资金来源方面，2007年以来受政策影响，全国房地产开发企业资金来源增速波动显著。2008年实行紧缩的信贷政策，房地产企业资金来源增速放缓，2009年由于遭遇国际范围的经济危机，货币政策转为宽松，资金来源增速创历史新高，而2010年至今，受国家一系列紧缩的货币政策和限购政策的影响，增速再次下降。从各组成部分占比来看，1999年以来国内贷款占资金来源比例呈下降趋势，预付款和按揭贷等其他资金占比基本保持稳定，自筹资金比例上升，利用外资占比一直不高。银行信贷方面，房地产开发贷款额波动较大。在信贷宽松政策的背景下，2009和2010年开发贷款额都达0.59万亿元，接近2007年的两倍，而2011年政策紧缩，一季度开发贷款额为0.17万亿元，同比下降48%，而同期人民币总贷款同比下降约15%。除银行信贷这一间接融资方式外，信托、股权融资等直接融资方式也已成为开发企业的重要资金来源。近年来，开发企业在国内外金融市场上市的风潮2007年达到顶峰，2008年下降，2009年再次达到一个小高潮，2010年以后再次大幅减少。从信托融资和私募基金方面来看，房地产企业信托融资的高峰期已经过去，但在当前银行信贷政策持续收紧的大背景下，信托融资门槛也有所提高，地产私募基金逐渐兴起，为开发企业进行融资又多提供了一条渠道。值得注意的是，近年来民间资本规模不断扩大，可能成为开发企业的另一重要筹资渠道。据高和投资等机构的调研报...
