我国上市公司股权激励有效性的研究XXX（函授2010级会计学本科专业）摘要我国企业股权激励制度已从试点探索走向深入推广，建立股权激励制度的重要性不言而喻。目前股权激励在国内越来越受到重视,作为一种长期激励制度安排,股权激励的作用最终要落实到公司业绩增长上。因此，本文针对股权激励对公司业绩的作用进行实证研究，发现股权激励水平与公司绩效并不相关，但实施股权激励的公司相比于未实施股权激励的公司而言，其业绩更好。高层管理人员的持股比例偏低，不能发挥股权激励应有的激励作用。关键词股权激励；高管持股；公司绩效；公司治理TheResearchontheEffectofStockOptionIncentivesbyChineseListedCompaniesLiangHuixian(Accounting,2005,SchoolofBusiness,ShantouUniversity)ABSTRACTWiththestageofenterpriseStockOptionIncentivesSystemcomingintowidespreadinourcountry,theimportanceofsettinguptheStockOptionIncentivesSystembecomesmoreimportance.Recently,thestockincentivehasbeentakenmoreandmorefocusinChina.Asthestockincentiveisawayoflong-termincentivemechanism,theeffectonstockincentiveshouldbemeasuredbasedontheincreaseinthefinancialperformance.Thisarticleusesanempiricalanalysistostudytheeffectonthestockincentive,andfindthatthelevelofequity-basedincentivesandcorporateperformanceisnotrelevant.Theimplementationofequity-basedincentivesforcompaniesinequity-basedincentiveshavebeenputintopracticethecompanytobetteritsperformance.Seniormanagementofthelowproportionofshareholding,thereshouldbeequity-basedincentivescannotplaytheroleofincentives.KeywordsStockOptionIncentives;Managerialownership;Corporationperformance;Corporategovemance一、引言企业股权激励是美国企业从80年代中期开始流行的一种报酬方式，国外上市公司、拟上市公司和高科技公司实行股权激励机制已十分普遍,它是国外企业快速成长的重要因素。据摩根·斯坦利提供的资料,目前在美国标准普尔500指数所列的前250家大公司中,有98%的公司已建立了股票期权制度,有55%的公司发行了“限制性股票”,有58%的公司设计和实施了与公司业绩直接挂钩的股票奖励。美国和其它西方国家施行股权激励的实践表明，它对企业效率有很大的促进作用。这主要是由于引入股权激励可以减少委托代理成本，提高企业经营者和员工的生产效率，从而提升企业活力与竞争力。但是股权激励也有可能造成经理人的自我保护或自利的选择行为，有损股东利益，而且一旦股权激励被滥用，就会成为公司沉重的隐形负担，并可能造成一些不公平，不利于社会稳定。因此，企业股权激励也是一柄“双刃剑”。企业必须根据自身的具体情况量身定制适宜的企业股权激励模式，才能真正构建起对企业有一的内在驱动机制。我国至2006年1月，证监会发布了《上市公司股权激励管理办法(试行)，随后国资委出台《国有控股上市公司股权激励试行办法》，为上市公司实施股权激励扫清了法律上的障碍。我国企业股权激励制度已从试点探索走向深入推广，建立股权激励制度的重要性不言而喻。如今，不仅有理论上的探讨,而且许多上市公司等都纷纷推出独具特色的股权激励计划。作为一种长期激励制度安排,股权激励的作用最终要落实到公司业绩增长上。我国目前的具体国情是宏观环境日益趋好，股权分置改革的进行，使得上市公司治理进一步理顺，产权改革不断深入，二级市场价值回归迹象明显，投资者结构发生变化，现代企业治理逐渐转变为阳光化经营，人力资源素质普遍提高，以及相关法律制度的完善等等，这些都为股权激励的发展创造了良好的客观环境，扫除了障碍。因此我国具体的国情决定了未来实施股权激励制度应该是利大于弊，按照利益趋同假说，股权激励的正面效果应该越来越明显，经营者成为公司股东，其个人利益与公司利益休戚与共，因此可以有效弱化“委托-代理”矛盾，产生有效的业绩激励。本文所指的股权激励仅是一种薪酬政策，即股权作为一种支付薪酬的方式，以此来最大程度地调动被激励人的积极性和创造性，发挥其主观能...
