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筹资活动分析•本章内容:–筹资活动分析的内涵–筹资活动的全面分析–负债筹资分析–所有者权益筹资分析–筹资规模与结构优化分析第一页,共四十七页。筹资活动分析的内涵•筹资活动的目的•筹资渠道与筹资方式–筹资渠道:国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、企业自留资金、外商资金–筹资方式:银行借款、发行债券、吸收直接投资、发行普通股票、发行优先股票、融资租赁、商业信用第二页,共四十七页。筹资政策和策略选择制定筹资政策时应考虑的问题:–1、公司内部因素•财务杠杆与财务风险•有形资产实力•稳定的收入与现金流量•股利政策•利息抵税第三页,共四十七页。制定筹资政策时应考虑的问题•2、公司外部因素–产业竞争态势–债权人态度–证券市场状况–银行信贷制度第四页,共四十七页。筹资策略的选择•留存收益筹资策略:–筹资速度快,但易导致投资者对企业预期失望,股价下跌•银行借款或发放债券筹资策略:–有一定的负债抵税作用,但加大了偿债压力,财务风险增大。•发行新股筹资策略:–新股发行成本较高,且易导致股价下跌第五页,共四十七页。筹资决策的择优程序•一、内部筹资•二、外部负债融资•三、股票筹资第六页,共四十七页。筹资活动分析的内容•筹资活动的全面分析•负债筹资分析•所有者权益筹资分析•筹资规模和结构优化分析第七页,共四十七页。筹资活动的全面分析•筹资规模及变动分析–是借助于资产负债表右方的负债及所有者权益主要数据,利用水平分析法,分析企业的筹资规模的变动情况,观察其变动趋势,对筹资状况合理性进行评价的过程。–例见书P97第八页,共四十七页。筹资规模趋势分析表年份19961997199819992000负债及所有者权益32894435045689282090120806定基指数100%132%173%250%367%负债2276617145244122039151406定基指数100%75.31%107%89.57%225%所有者权益1012826359324806169969400定基指数100%260%320%609%611%第九页,共四十七页。筹资结构及变动分析•首先,将某期筹资结构计算出来,与上期、计划或者是与同行业平均水平、标准水平进行比较,从中评价企业的筹资政策、特别是资本构成或变动以及对投资者、债权人的影响;•其次,将筹资结构进行变化趋势分析,透过相应的变化趋势,了解企业的筹资策略和筹资重心,预计未来筹资方向。•例见书P99第十页,共四十七页。筹资结构变动趋势表年份1996(%)1997(%)1998(%)1999(%)2000(%)流动负债61.8036.4841.2224.0642.28长期负债7.412.931.690.780.27所有者权益30.7960.5957.0975.1657.45合计100100100100100第十一页,共四十七页。负债筹资分析•流动负债分析•长期负债分析•负债结构分析第十二页,共四十七页。流动负债分析•首先,将企业某期流动负债各个项目进行水平分析,观察其绝对额的变动情况;•其次,将某期流动负债各个项目进行垂直分析,了解其构成变动情况,对企业各项短期资本实力进行合理性与合法性评价;•再次,根据分析需要,将几期的流动负债及其主要项目进行趋势分析,了解该项目的变动趋势及其规律性。第十三页,共四十七页。未交税金项目分析项目期初数期末数变动额变动率(%)应交增值税23940917071.13应交城建税-2335580应交营业税160-16-100应交所得税-17141750合计61448387634.43第十四页,共四十七页。长期负债分析•首先,将企业某期长期负债各个项目进行水平分析,观察其绝对额的变动情况;•其次,将某期长期负债各个项目进行垂直分析,了解其构成变动情况;•再次,根据分析需要,将几期的长期负债及其主要项目进行趋势分析,了解该项目的变动趋势及其规律性。第十五页,共四十七页。长期负债趋势变动情况分析年份19961997199819992000长期负债24361278959640320其他长期负债01278959640320各项目定基指数长期负债100%52%39%26%13%其他长期负债0100%75%50%25%第十六页,共四十七页。负债结构分析•负债结构变动对负债成本的影响–负债成本=∑(各负债项目的资本成本×该负债项目占负债总额的比重)•负债的结构分类:–按是否计息分为有息负债和无息负债结构–按负债来源分为外部负债和内部...

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