我国金融脆弱性态势分析金融脆弱性摘要：金融脆弱性的生成时序可以解构成五个部分：初始风险，即不确定事件;风险应对策略的选择集合;风险所造成的福利损失后果，即脆弱性程度;资产补偿机会a合;末态风险。可见，金融脆弱性在金融风险发生和金融主体对风险做出反应之间的关系、频率和时间中决定，且它描述了金融系统因逐步丧失抗御风险的能力所显现的一种机体羸弱的病理状态。关键词：金融脆弱性资金一、金融脆弱性生成机理分析1、金融脆弱源于货币资金独特的运动规律随着市场经济的发展，货币资金的运动逐渐与商品的运动脱离，形成了自己独特的运动规律，货币被高度资本化，成为一种“商品”，在金融市场进行交易，并得到了迅速发展，表现为外汇市场、证券市场、期货市场、期权市场等新型金融市场逐步形成;新型金融衍生商品和金融机构迅速发展;货币金融资产的价值量及其增长速度远远高于商品市场的价值量及其增长速度;金融资产的交易额远远大于商品市场的交易额等。这意味着资本不再以实物为载体，而是直接形成“g-e"-g”的增值过程，成为虚拟资本。从实质上说，虚拟资本并不是资本，它只不过是未来收益的资本化。虚拟资本之所以能脱离生产过程直接实现增值，原因就在于它的所有者认为它能带未来的预期收益，特别是金融衍生品的交易基本都采用保证金交易，其特点是“以小博大”，投入5%-10%的保证金就可以进行100%的交易，由此带来了获取高额利润的机会。2、金融业自身运作机制的缺陷在体制转轨过程中，由于金融体制改革的滞后，金融业的运作机制存在着许多缺陷，主要表现在：（1）融资机制问题。目前，我国贷款方式单一、信用约束低，贷款的集中与分散程度不合理，融资机制单调，一方面“超贷”、“超借”扩大信贷风险;另一方面国有商业银行对企业贷款的资金80%靠存款解决。这既加大了银行利息负担，又造成了信用链条不稳，一旦经济生活中出现问题，银行经营就会出现危机和风险。另外，在存款能满足和贷款流动性不足第1页共4页的情况下，国有商业银行不得不扩大融资渠道向中央银行借款以弥补缺口，这又形成基础货币扩张和再贷款长期占用难以收回，加大信用风险。（2）金融机构内控机制不健全，管理混乱，越权批贷现象屡禁不止，违规账外经营数目巨大。（3）金融机构经营决策不科学和具体操作不规范。（4）金融机构缺乏风险意识，内部稽查监督手段落后，法规不健全，一些金融机构大量信贷资金投向房地产市场和资本市场，直接加剧自身的金融脆弱。二、深层诠释我国的金融脆弱性1、信用基础薄弱与法律环境缺失导致金融秩序混乱。金融领域的趋利性很强，而广泛存在的“败德行为”就部分的包括市场参与者抛弃对伦理道德规范甚至是法律制度的考虑而损害其他参与者利益的行为。但是，在一个普遍缺乏信用和法律文化的环境里，违约、欺瞒、耍赖、威胁等“败德行为”不单是功利逻辑的驱使，而且更成了习惯力量的制伏。我国长期的计划经济体制遗留下了企业之间的“三角债”、银行与企业之间的“倒逼机制”、地方政府与银行的“强制贷款”和“逃废债务”三大弊病，加上改革开放所引发的“文化碰撞与超调”以及“法律臣服于权力”、“立法滞后”等现象，整个融资领域的信用基础与法律环境遭到强烈腐蚀。环顾整个市场体系，那些“被欠”的经济主体会立即在“欠”中找到平衡快感抑或干脆奉行“蓬齐对策”以债偿债，较少有人因此遭到良心的谴责与法律的严惩。所以，杂乱交织的债权与债务致使金融系统的脆弱性程度加大，难以承受随机扰动所形成的内在冲击和外在冲击。这些在金融脆弱性形成的一般机理中并不是一种常理性解释。2、金融体系严重的“产权虚位”。我国在经济体制转轨过程中所特有的产权问题为诸多领域的改革所面临，自然就包括金融领域，而这也是我国金融系统脆弱性的关键原因。我国的金融脆弱性分布极不均匀，主要集中在以四大国有商业银行为主体的银行体系，这自然与我国特有的畸形融资结构分不开。目前业界比较定型的看法是认为我国银行脆弱性主要表现在巨额不良资产、低盈利水平、低资本充足率和流动性不足。究其第2页共4页原因在于：首先，国家财产所有权经常凌驾于四大国有商业银行...
