我国医药制造行业并购绩效研究摘要：随着我国医药行业改革的不断推进，并购能否给医药行业带来良性发展值得关注。本文以2012年发生并购的医药制造行业上市公司为研究对象，从偿债能力、发展能力、经营能力、盈利能力四个方面选取净资产收益率、资产负债率每股收益等12项财务指标，利用因子分析的方法构建并购绩效综合评价体系，研究样本公司并购前一年（2011年）、并购当年（2012年）以及并购后两年（2013、2014年）共四年绩效的变化情况，并得出结论：在研究期内，样本公司的绩效明显高于并购前的公司绩效，且公司绩效是逐年上升的。关键词：医药制造业；并购绩效；因子分析Mergersandacquisitionsperformancestudyinchina'spharmaceuticalmanufacturingindustryABSTRACT:WiththedevelopmentofChina'spharmaceuticalindustryreform,itisworthyofattentionwhethermergersandacquisitionscanbringtothesounddevelopmentofthepharmaceuticalindustry.Inthispaper,ItakeM&aactivityoflistedcompaniesofpharmaceuticalmanufacturingindustryin2012astheresearchobject,selects12financialindicatorssuchasROE,debtratio,earningspershare,etc.fromsolvency,capacitydevelopment,management,profitability.UsingfactoranalysisofempiricalresearchmethodstobuildacomprehensiveM&aperformanceevaluationsystem,researchsamplebeforeM&ayear(2011),acquisitionoftheyear(2012)andtwoyearsafterthemerger(2013,2014)atotaloffourchangesinperformancesituation,andconcluded:Inthestudyperiod,thesamplewassignificantlyhigherthantheperformanceofthecompaniesbeforetheacquisitioncorporateperformance,andM&amakescorporateperformanceincreasedyearafteryear.KeyWords:Pharmaceuticalmanufacturing；Mergersandacquisitionsperformance；Factoranalysis目录摘要................................................................IABSTRACT...........................................................II目录..............................................................III一、引言............................................................1二、文献综述........................................................2（一）国内文献综述..............................................2（二）国外文献综述..............................................3三、企业并购绩效理论概述...........................................4（一）并购绩效及并购绩效评价的概念..............................4（二）并购绩效评价方法的选择....................................4（三）因子分析的数学模型........................................4四、并购绩效评价的指标、样本选取及数据来源..........................6（一）并购绩效评价的指标选取....................................6（二）并购绩效评价的样本选取....................................6（三）并购绩效评价的数据来源....................................7五、并购绩效实证研究及数据分析.....................................8（一）描述性统计分析............................................8（二）KMO和Bartlett的检验.....................................10（三）因子方差贡献.............................................10（四）公共因子碎石图...........................................13（五）旋转后的因子载荷矩阵.....................................14（六）因子得分系数矩阵.........................................16六、实证结论.......................................................20参考文献...........................................................21一、引言随着人民生活水平的提高和对医疗保健需求的增加，我国医药行业在国民经济中占据着越来越重要的地位。在经济增长放缓的背景下，我国医药制造业飞速发展，2011—2014年医药制造行业利润水平略有下降，但是...
