财务骨干班《公司财务》试题1.NEW公司2003年每股收益为2.1元，支付股利每股0.69元，同时预期2004年-2008年间的收益将每年增长15%，在这期间股利支付率保持不变。2008年以后的收益增长率预计会降至6%的稳定水平，但股利支付率会上升至65%。目前，与NEW公司具有相同风险的股票投资收益率为13.95%，2008年以后预期股票收益率为12.3%。（1）2008年末公司股票的预期价格是多少？（2）根据二阶段DDM模型计算的股票预期价格是多少？2.MIT公司正在考虑为一大型投资项目筹措资金2000万元，相关资料如下：（1）向银行取得的长期借款200万元，期限5年，借款年利率6.40%，每年付息一次，到期偿还本金，筹资费率2%；（2）发行债券筹资360万元，每张债券面值1000元，票面利率8%，期限3年，每年付息一次，到期偿还本金，债券折价发行，发行价格920元，筹资费率3%；（3）按面值发行优先股48万股，每股面值10元，预计年股息率8.4%，筹资费率4%；（4）发行普通股500万元，每股面值1元，发行价格6.4元，筹资费率5%，预计第一年每股股利0.26元，以后每年按6%递增；（5）该投资项目所需的其余资本通过留存收益满足；（6）公司普通股的β系数为1.6，当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为8.5%；（7）公司所得税税率为25%。要求：（1）分别计算银行借款、公司债券、优先股的资本成本；（2）分别使用现金流量折现法（股利估价模型）和资本资产定价模型计算普通股的资本成本，并将两种计算结果的平均值作为最终普通股的资本成本；（3）分别使用现金流量折现法（股利估价模型）和资本资产定价模型计算留存收益的资本成本，并将两种计算结果的平均值作为最终留存收益的资本成本；（4）计算该投资项目的加权平均资本成本；（5）如果投资项目的计划年投资收益率为9.25%，分析该公司是否应该筹措资金投资该项目。（上述计算结果均保留两位小数）3.ABC公司拟在计划年度更新某设备。该设备于3年前以34000元购入，可使用8年，期满按税法规定有净残值2000元，目前该设备账面价值为22000元。使用该设备每年实现的销售额为31500元，发生的付现成本为22000元。拟购置的新设备价款为51000元，预计使用年限为5年，5年后按税法规定的净残值为1000元。新设备启用后，销售额每年将上升到36000元，并且由于生产效率提高使每年付现成本降低至18000元，期满出售该设备估计可获得3000元。假设年初更新设备即可投入使用，原有设备即可变现，变现价值为20000元，新、旧设备均采用直线法计提折旧，所得税税率为30%。要求：（1）计算更新设备项目的各年增量现金净流量；（2）假设折现率为10%，计算增量净现值，并以此为决策依据评价公司以新设备替换旧设备的方案是否可行。4.PC公司2002年成立，主要从事个人电脑的组装和销售业务，该公司产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大很快。但是到了2006年末，该公司有些问题开始呈现出来：公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越来越长，严重影响了资金的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资金。假如现在该公司请你作财务顾问，协助他们改善财务问题。财务人员将有关资料整理如下：该公司考虑将其信用条件由“1/15，n/30”改为“2/10，n/30”，以加速应收账款的收现。在目前，约有50%的客户享有该公司所提供的1%的折扣，而在信用条件被改为“2/10，n/30”后，享有折扣的客户预期会上升到60%。不管是在什么信用条件下，在所有未享受折扣的客户中，有一半客户会准时付款，而另外一半客户则会在信用期过后的第十天才付款。因为该公司只有改变信用条件，但并未放宽信用标准，所以它的坏账损失预期仍然停留在目前总销售收入1%的水平上。然而，在现金折扣被提高到2%后，该公司的销售额预期可由目前的每年360000元上升到每年450000元。PC公司的变动成本率为65%，应收账款投资必要收益率8%。要求：（1）为改善公司目前的财务状况，PC公司应采取什么措施?（2）分别计算PC公司在信用条件改变前与改变后的平均收现期、现金折扣费用、应收账款机会成本以及坏账损失。（3）...
