投资协议条款详解之8:股份兑现搏实资本投资•并购•上市研究型的投资机构,实操型的专家团队关注我们点击标题下方“搏实资本”、或搜索公众号“搏实资本”关注我们您将收获私募股权投资、基金运营管理、并购重组、融资、新三板挂牌、IPO、资本运作、商业模式、创新金融、报表分析、纳税筹划等领域的最新工具、方法、模式、路径、案例,以及高价值的《搏实资本评论》高端内参
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VC、PE在决定是否投资一个公司时,通常最看重的是管理团队
一方面是管理团队的背景和经验,这可以通过前期的尽职调查得到核实;另一方面是保持团队的稳定和持续性,而兑现条款则是保证团队的稳定性的一个有效手段
一、什么是兑现条款兑现的概念,简言之,是投资人都希望创始人和管理团队的股份及期权都要4年时间内逐步获得,就是说你必须待满4年才能拿到你所有的股份或期权
如果你提前离开公司,根据约定的兑现公式,你只能拿到部分股份或期权
国内有限责任公司都不存在兑现问题,因为压根就没有股票和期权,创始人一开始就拥有了按照出资额对应的公司股权比例
但外资VC在以离岸公司的模式投资时,离岸公司在股份发行和期权授予方面的灵活性,就满足了VC对创始人和管理团队的控制
投资协议中典型的兑现条款如下:【条款描述】股份兑现:在交割之后发行给员工、董事、顾问等的所有股份及股份等价物将遵从以下兑现条款:发行后的第一年末兑现25%,剩余的75%在其后3年按月等比例兑现
公司有权在股东离职(无论个人原因或公司原因)时回购其尚未兑现的股份,回购价格是成本价和当前市价的低者
由创始人XXX和YYY持有的已发行流通的普通股也要遵从类似的兑现条款:创始人在交割时可以兑现其股份的25%,其余股份在其后3年内按月兑现
对于早期公司,VC通常是要求4年的兑现期,其中第1年为“阶梯”兑现,其余3年每月兑现,到第4年末,全部兑现
如下图:上图的意思