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1财务报表解读财务报表解读2财务报表解读财务报表解读•差公司与好公司的区别•资产负债表解读•利润表解读•现金流量表解读•三张表的区别与联系3企业是一张资产负债表企业是一张资产负债表历史沿革管理与管理人运营与市场行业特点财务状况企业面面观切忌孤立看财务4一、差公司与好公司的区别一、差公司与好公司的区别4垃圾公司的财务报表1、业绩持续为负主营业务缺乏竞争力（毛利率低）管理能力低下（期间费用率高）非经常性损益（资产减值、公允价值变动损失、营业外支出）2、偿债风险高企资产负债率高（对负债融资的依赖性）短期偿债风险大（账上现金很少）3、资产周转效率低下存货周转速度慢回款速度慢5垃圾公司的财务报表垃圾公司的财务报表5管理能力低下期间费用率高（%），且不断上升案例证券代码证券简称2007年2008年2009年600753.SH东方银星1219805600555.SH九龙山3482441000005.SZ世纪星源4187195000056.SZ深国商92172191600191.SH华资实业286886600807.SH天业股份262783600588.SH用友软件777772期间费用：管理费用销售费用财务费用除用友软件外，其他公司在费用控制上都存在或多或少的问题。用友软件的特殊性：1、毛利率高达83%2、更多的经营成本（主要是人力成本）计入了销售费用和管理费用3、注意不同行业会计处理时的差异性6垃圾公司的财务报表垃圾公司的财务报表6非经常性损益（营业外收支、投资收益、公允价值变动损益等）案例证券代码证券简称扣除非经常损益后的净利润／净利润002077.SZ大港股份-63600339.SH天利高新-55600306.SH商业城-47600821.SH津劝业-37002008.SZ大族激光-33000928.SZ中钢吉炭-32000725.SZ京东方A-24很多公司由于非经常性损益的存在，使得业绩扭亏为盈。相反，很少有公司因非经常性损益的存在，使得业绩转盈为亏。注意非经常性损益对净利润的影响在50%以上。证券代码证券简称扣除非经常损益后的净利润／净利润扣除非经常性损益后的净利润归属母公司股东的净利润002077.SZ大港股份-63-1.720.03600339.SH天利高新-55-0.790.01600306.SH商业城-47-1.060.02600821.SH津劝业-37-1.280.03002008.SZ大族激光-33-0.990.03000928.SZ中钢吉炭-32-0.710.02000725.SZ京东方A-24-11.890.507垃圾公司的财务报表垃圾公司的财务报表7短期偿债压力大（2009）案例意外发现，从短期偿债指标来看，偿债压力较大的多数为电力企业，为什么？行业特征：1、稳定的经营活动现金净流量；2、多为国有企业所以，实际的短期偿债压力比我们所看到的要小。证券代码证券简称流动比率速动比率保守速动比率货币资金短期有息负债货币资金/短期有息负债600795.SH国电电力0.190.160.072.97311.240.95%600688.SHS上石化0.630.150.091.2677.751.62%600737.SH中粮屯河0.830.220.200.9030.722.93%600863.SH内蒙华电0.240.190.191.6335.994.54%600889.SH南京化纤0.740.110.050.7715.405.03%600027.SH华电国际0.230.190.1612.44243.605.11%601991.SH大唐发电0.370.330.2715.06269.365.59%000600.SZ建投能源0.430.360.191.3120.816.29%600339.SH天利高新0.210.140.080.9815.406.39%002039.SZ黔源电力0.070.070.072.4737.716.55%8垃圾公司的财务报表垃圾公司的财务报表8存货周转效率低下（2009）案例1、收入波动较大导致周转效率低下2、收入在大幅下降，而存货和应收账款却在增加3、长期周转效率低下，将导致公司经营出现问题，甚至寻求重组来解决证券简称东方银星深国商华丽家族九龙山京能置业国兴地产陆家嘴天业股份上海新梅存货周转率0.00270.01610.0180.01950.04050.0440.070.07220.0775原因经营问题拟重组地产企业经营问题地产企业拟重组地产企业拟重组地产企业证券简称东方银星绵世股份海南高速领先科技宝石A哈空调西北轴承奥特迅吉林制药应收账款周转率0.00520.08590.46640.6710.73070.83730.8741.05751.1497原因经营问题地产企业经营问题拟重组经营问题经营问题经营问题经营问题拟重组应收账款周转效率低下（2009）9一、差公司与好公司的区别一、差公司与好公司的区别9优质公司的财务报表1、业绩持续增长主营业务具有竞争力（毛利率高）较强的管理能力（...