资产负债权益C1C2C3123 TC1C2C3123 Tt=0CO123 Tt=0CO123 Tt=0CO《公司金融》课程——思考的逻辑与知识要点公司的目标是创造价值，把“饼”做大，实现该目标的途径有二，一是投资于具有正的净现值项目（资本预算决策）；二是采用恰当的筹资方式（资本结构决策）。从公司金融管理的角度看，公司还要考虑到营运资本管理决策以及股利政策决策等。一、资本预算决策（一）资本预算：货币时间价值t=01、现金流在 t=0 时的价值称为现值，PV =∑t=1TCt(1+R)t2、现金流在 t=T 时的价值称为终值，FV =∑t=1TCt(1+R)T −t3、净现值NPV =−Co+∑t=1TCt(1+R)t4、R 为报价年利率，现值或终值的大小与计息频率（m）密切相关。FV =Co×(1+ Rm)mT5、与报价年利率 R 相对应的是有效年利率（EAR） 1+EAR=(1+ Rm )m⇒ EAR=(1+ Rm )m−1 C·CC123 Tt=0CCC×(1+g)C×(1+g)2123 Tt=0CCC123 Tt=0CCCC123T-1t=0CTC6、连续复利FV =C0eRT7、一系列等额的现金支付即为年金；若该现金支付无期限，即为永续年金。永续年金现值PV= C1+R+C(1+R)2 +C(1+R)3 +……=C×∑t=1∞1(1+R)t =CR8、若年金以某种速度持续增长直至永久，则称之为永续增长年金。永续增长年金现值PV= C1+R+ C(1+g)(1+R)2 + C(1+g)2(1+R)3 +…=C×∑t=1∞ C×(1+g)t−1(1+R)t=CR−g9、期末支付的年金即为后付年金，亦称普通年金。普通年金现值PVA=∑t=1TC(1+R)t =C׿∑t=1T1(1+R)t ¿其中∑t=1T1(1+R)t 称为年金现值系数。普通年金终值 FVA=C×（1+R）T-1+C×（1+R）T-2+……+C =C×[1+（1+R）+（1+R）2+……+（1+R）T-1] =C×∑t=0T−1(1+R)t其中∑t=0T−1(1+R)t称为年金终值系数。t=0rFrFF+rF 1 2 T10、期初支付的年金即为先付年金先付年金现值PVA=C+ C1+R +……+C(1+ R)T −1=C×∑t=0T−11(1+R)t先付年金终值FVA=C×(1+R)T+C×(1+R)T−1+……+C×(1+R)=C×∑t=1T(1+R)t11、经过一段时期之后才开始的年金称为递延年金。递延年金现值=PV (n)(1+R)n ，即将 n 期以后的年金现值再折现到t=0 。（二）资本预算：债券与股票定价1、债券的现金流可以分解为两部分，第一部分是利息（rF），用票面利率（r）乘以债券面值（F），第二部分是期末按面值偿还的部分。债券价值PV =∑t=1TCt(1+R)t =∑t=1TrF(1+R)t +F(1+R)T（1）纯贴现债券的价值PV =F(1+R)T（2）附息债券的价值PV =∑t=1TrF(1+R)T +F(1+R)T（3）永久公债的价值PV =∑t=1TrF(1+R)T =rFR2、债...
