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旅游行业研究员：崔红霞联系方式：025-84457777-855行业评级：中性摘要：●从上市公司今年上半年的业绩情况看，04 年上半年旅游行业整体基本摆脱了 03 年非典的重创，呈现恢复性增长态势，平均实现每股收益 0.078 元，平均净资产收益率为3.14%。尽管与去年同期相比，业绩有了较大的提高，但与没有非典影响的 02 年相比，还是略微逊色些。●入境游业务整体恢复良好，无论从旅游人次和旅游外汇收入看，与去年同期相比均摆脱了去年非典的影响，呈稳步上升态势。但同时，我们也注意到从客源结构分析，商务、散客增长较快，而外国团队旅游恢复步伐缓慢。●国内旅游方面继续保持兴旺态势。春节黄金周和“五一”黄金周所接待的国内旅游人数，分别比 2002 年同期增长 23%和 20%，而旅游收入则分别有 27%和 18%的增长。●出境旅游市场继续强劲增长。１—６月，我国公民出境人数累计已达１３３３万人次，其中因私出境人数达到１０５７万人次，占出境总人数的７９％，分别比２００３年和２００２年同期增长８７％和１３６％。从下半年的情况看，随着 9 月 1 日欧洲游的正式开放，我国公民组团出游旅游的目的地国家和地区将由之前的 28 个增加到 54个，欧盟市场的开放将在一定程度上新增旅游社的利润来源。●重点关注公司代码名称评级理由000888峨眉山推荐门票涨价对公司业绩的提升将在 04 年得到充分体现。000069华侨城推荐主营业务收入稳定，房地产投资收益 05 年将有较大增长。一、行业分析入境游业务整体恢复良好 但外国团队旅游恢复缓慢 1-7 月份累计，全国入境旅游人数 6101.80 万人次，比上年同期增长 24.17%，比 2002年同期增长 10.30%；旅游外汇收入累计测算数为 127.11 亿美元，比上年同期增长45.00%，比 2002 年同期增长 12.14%。１６个主要客源国的来华旅游人数与２００２年同期相比全部实现了增长。无论从旅游人次和旅游外汇收入看，与去年同期相比均摆脱了去年非典的影响，呈稳步上升态势。但同时，我们也注意到从客源结构分析，商务、散客增长较快，而外国团队旅游恢复步伐缓慢。据了解，上半年国、中、青三大骨干旅行社的入境旅游接待量只恢复到２００２年同期的６０％到８０％，其中入境团队只相当于商务散客的２５％，而正常年景应该达到５０％左右。今年１—６月，全国旅行社自主外联外国团队游客１３８万人次，仅占同期入境外国游客总数７４７万人次的１８．５％，而且比２００２年同期下降了１２％...