第一部分企业（子公司）资本情况分析第二部分公司高层激励机制的机会和风险2.1 期权与股票期权含义期权是一种标准化的衍生性合约，赋予持有人在未来的一定时间内，也可以是未来某一特定的日期，以一定的价格向对方购买或出售一定数量的特定标的物，但是不承担必须购买或者出售的义务。期权一般有两种类型，一种是买入期权，另一种是卖出期权。当期权赋予持有人有权购买一定数量的特定标的物时，即是买入期权；当期权赋予持有人有权出售一定数量的特定标的物时，即是卖出期权。股票期权又被称为认股权，是由企业所有者向经营者提供激励的一种报酬制度。通常的作法是，企业根据股票期权计划的规定，给予高级管理人员在某一规定的期限内（一般 3-１０ 年），按约定的价格（通常是该权利被授予时的价格）购买本企业一定数量股票的权利（一般在１０万元以上）。这种权利不能转让，但所购股票可以在市场上出售。这样，经营者就可以获得当日股票市场价格和行权价格之间的差价收入。如果在该奖励规定的期限到期之前，管理人员就离开公司或者管理人员不能达到约定的业绩指标，那么这些奖励股份将被收回。这样就可以把公司高级管理人员的个人利益与企业的经营业绩联系在一起，以提高高级管理人员的努力经营程度，延长其为企业服务的年限，推动企业的发展。2.2 股票期权激励制度的两种模式（１）由董事会根据受聘者的情况，规定在受聘期结束后，有权按一定的价格购得一定数量的股票；（２）给予经营者年薪以外的特别奖励，如果效益显着，可授予经营者股票。2.3 股票期权的激励机会1.股票期权使委托人与代理人的目标达到最大程度的一致。股 票期权的最突出特点就是激励与约束并重。一方面，股票期权使那些优秀的高层管理者能更具战略眼光地为企业长远发展设计非凡方案，这是因为，在委托人赋予代理人一部分股票期权后，实际上是将企业的部分所有权或剩余索取权让渡给了代理人。这样，委托人与代理人在某种程度上结成了一种利益同盟，两者收益都同企业长远兴衰呈绝对正相关关系，这有利于激发代理人的内在奋斗机制，制定和实施符合企业长期利益的发展规划，追求企业长足发展。另一方面，股票期权也存在较强的约束作用。这是因为高层管理者在接受本企业的股票期权时，实际上也承担了一定的风险，因为在等待兑现所持有的股票期权期间很可能付出了许多机会成本，而且作为他的收入的一个重要部分，这部分薪酬很可能因为种种原因而得不到实际的兑现。股票期权让...
