【内容摘要】各种形式的非正规金融在发展中国家和地区广泛存在。本文认为，信息不对称造成的事先的逆向选择和事后的道德风险问题是非正规金融广泛存在的根本性原因，金融抑制只是一个强化因素，非正规金融市场的各种特征也都源于其存在的根本逻辑，因此非正规金融的作用是正规金融无法完全替代的。本文构建了一个包括异质的中小企业借款者和异质的贷款者（具有不同信息结构的非正规金融和正规金融部门）的金融市场模型，力图证明金融市场的分割和非正规金融的市场特征是三方主体各自优化行为相互影响的结果。 【关键词】非正规金融中小企业融资信息不对称【 Abstract 】 Informal finance exists rather extensively and has served as an important source offinance for the small and medium-size enterprises (SMEs) to set up and grow in the developingcountries. Compared with formal finance, the market of informal finance exhibits several notablefeatures: higher interest rates, little requirement for collateral, etc. And so the local financial marketis partly segmented into two verlapping parts: informal and formal sections. According to this paper,information asymmetry between the borrower and the lender can properly account for theextensiveness and characteristics of informal finance. The above idea is modeled in this paper with atheoretical framework including heterogeneous borrowers and heterogeneous lenders―informal and formal financial institutions. 非正规金融的存在本身就说明了正规金融的欠缺和不足，非正规金融是正规金融的必要补充，应该给予合法地位。美国一位学者曾对中国的非正规金融问题进行研究，通过实地调查和实证分析发现：第一经济落后地区无非正规金融；第二，集体经济发达地区（如泉州），集体企业能够获得银行贷款的支持，但民营企业主要依靠非正规金融；第三，私营经济发展较早的地区（如温州），对非正规金融比较容忍，非正规金融在经济发展中也起到了积极作用；第四，国有企业改革任务较重的地区（如郑州），非正规金融是被限制的，主要通过银行支持国有企业。但我们也应该承认，非正规金融的风险性要高于正规金融，因此，随着经济的发...
