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1 案例讨论（2）之上市融资 （本案例仅作课堂讨论使用，为了保密需要对案例中公司名称、人物以及数据均做过掩饰处理） 康美制药公司的上市选择 案例概要：康美制药公司是一家专注于为全球医药和生物行业公司提供研发外包服务的公司（简称 CRO），由一批海外留学归国的医药研发专家于 2005 年 5 月在上海创办。2010 年康美制药公司准备公开发行股票、通过资本市场将自己做大做强，但是，公司应该选择到主板还是创业板上市？是在国内还是海外市场上市？公司上市的时机是否成熟？上市后对公司未来发展会带来哪些影响？这对于公司高官层来说，做出决定变得非常艰难。该案例是属于决策型案例，描述了康美制药公司管理层的决策场景和特定的决策过程。 0 引言 2010 年 4 月 26 日早晨，康美制药公司董事长蒋磊先生来到办公室，习惯性地打开电脑，这是他多年养成的职业习惯，上班第一件事就是浏览行业中的新闻。一行醒目的标题映入他的眼帘：药明康德高价易主：CRO 行业洗牌加速——美国药物研发公司查尔斯河(CRL)宣布，将以每股 21.25美元、总价16 亿美元收购中国制药外包服务公司无锡药明康德(WX.NYSE)。CRL 将以股票及现金的形式支付交易，其中 11.25 美元为现金支付，10 美元为股票支付。16 亿美元！ 2 无锡药明康德！那个 10 年前李革投入 10 万美元创立的小公司值 16 亿美元？这太不可思议了！公司价值竟然增长了 1.6万倍！蒋磊对着电脑屏幕不停地点头、摇头，惊讶和惊叹溢于言表。 蒋磊思忖着：药明康德是在 2007 年 8 月在美国纽交所上市的，屈指算来也不过才 2 年多时间，这资本市场也太神奇、太能造富！我们康美公司成立也已经有 5 个年头了，成立之初发展势头非常好，但是，目前国内从事 CRO 行业的大大小小公司有近千家，和公司最初几年发展遇到的市场环境相比，已经是大有不同。越来越多的同类公司选择降价竞争和高薪挖人，公司的利润空间被挤压，公司的营业收入增长速率已经表现出下滑趋势，2008 年增速是 57%，2009 年增速仅为43%，照这样发展下去公司将很难在行业内继续保持高速增长。看来，我们应该像药明康德学习，借助资本市场将企业做大做强，并通过资本市场来解决资金匮乏、人才短缺、技术落后等问题。公司改革已经是迫在眉睫了，有必要专门召开一次临时董事会，商讨公司上市发展问题。想到这，蒋磊拿起电话，对秘书小刘说：“喂，小刘，你起草一个会议通知，内容是针对目前国内和...