1 新形势下中国外汇储备对外投资策略思考 韩 骏 一、当前中国外汇储备对外投资面临着较大的风险 众所周知，近期国际上发生的最令人震惊事件是2007年爆发的美国次债危机及由其引发的2008年9月的美国全面金融危机。在这场自上世纪30年代经济大萧条以来最严重的金融危机中，始作俑者美国金融业遭受到了重创。在一年多的时间里，受次债危机影响，华尔街发生了“金融海啸”，美国金融业泡沫破灭，大量金融机构不堪债务重负，纷纷倒闭，数万亿美元资产灰飞烟灭，给美国及全球带来了无法估量的风险和损失，造成了世界性经济危机。“冰冻三尺非一日之寒” ，此次美国次债危机和全面金融危机爆发的主要原因，乃是近十年来美国大力发展房地产业、对不良住房贷款进行证券化（即所谓“次级抵押贷款”）、形成大量坏账，以及美联储一味采取低利率政策、放松金融监管、助长泡沫所造成的。 表 1 美国次债危机及美国全面金融危机发展情况 时 间 重 大 事 件 2008年 3月 美 国 第 五 大 投 资 银 行 “贝 尔 期 登 ”破 产 被 “摩 根 大 通 ”收 购 。 2008年 9月 7日 美 国 房贷市场半壁江山的美 国 五 大 银 行 之二的“房利美 ”和“房地美 ”正式破 产 ，被 美 国 政府接管。 2008年 9月 15日 美 国 第 四大 投 资 银 行 “雷曼兄弟”申请破 产 保护；第 三大 投 资 银 行“美 林投 资 银 行 ”濒临破 产 被 “美 国 银 行 ”收 购 。 2008年 9月 21日 美 国 第 一大 投 资 银 行 “高盛银 行 ”和第 二大 投 资 银 行 “摩 根 士丹利银 行 ”难以为继转型为银 行 控股公司。 2008年 9月 16日 美 国 最大 的保险公司“美 国 国 际集团（AIG）”宣布已到危急关头。 2008年 9月 25日 美 国 最大 储蓄银 行 “华盛顿互惠银 行 ”破 产 被 美 国 联邦监管机构接管，正式成为美 国 的国 有资 产 。 2008年 9月 29日 美 国 的“美 联银 行 ”经营维艰被 “花旗银 行 ”正式收 购 。 此次美国次债危机及其全面金融危机的爆发，给世界上许多国家的对美投资带来了风险 2 和损失。中国作为对美投资大国（当前中国外汇储备对外投资主要集中在美国，截止2008年8月，共持有1.3万亿美元的美国证券，其中持有美国长期国债5000亿美元、短期债3000多亿美元、企业债和“两房”债约 5000多亿美元，占当...
