1 2 0 0 8 年债券市场年度分析报告 中央国债登记结算公司 信息部 2008年债券市场年度分析报告 ............................... 1 第一部分 2008年经济金融走势 ......................... 2 一、物价回落为债市回暖创造了环境 ................... 2 二、货币供应量增速放缓，贷款余额增速加快 ........... 2 三、存贷差增加，银行资金宽裕 ....................... 3 四、人民币汇率趋稳，贸易顺差继续增加 ............... 3 第二部分 2008年债券市场价格与利率走势分析 ........... 4 一、中债综合指数大幅攀升创新高 ..................... 4 二、利率水平维持高位 ............................... 6 三、全年债市阶段性分析 ............................. 9 第三部分 债券市场结构进一步优化 ..................... 4 一、债券发行小幅减少，结构更趋优化 ................ 13 二、债券存量继续稳步增长 .......................... 14 三、交易结算增幅超过 60％ .......................... 17 四、2008年债券市场重大措施 ........................ 19 第四部分 2009年债券市场展望与政策建议 .............. 21 一、2009年债券市场展望 ............................ 21 二、债券市场发展建议 .............................. 22 2 2008 年我国经济由热转冷，上半年，经济偏热，在奥运效应和国际油价高企的支撑下，高增长和高通胀并行，人民币不断升值。下半年，国际经济环境发生变化，金融危机影响席卷全球，我国的经济增长也迅速减慢。受此影响，财政政策从“稳健”转为“积极”，货币政策从“从紧”转为“适度宽松”。为摆脱经济下滑的不利影响，从9 月 16 日开始，央行连续五次降息，其中最大的一次降息幅度达到 108bp。货币政策的转向促成了债券市场的一波上升行情，将中债综合指数推向了 2002 年以来的最高点。 第一部分 2 0 0 8 年经济金融走势 一、物价回落为债市回暖创造了环境 2008 年我国物价指数在连续上升之后快速回落，CPI 从2 月份的8.7％下降到 11 月份的2.4％，PPI 从8 月份的10.06％快速下降到 11 月份的1.99%。 CPI/PPI-6-4-202468101299-0199-0599-0900-0100-0500-0901-0101-0501-0902-0102-0502-0903-0103-0503-0904-0104-0504-0905-0105-0505-0906-0106-0506-0907-0107-0507-0908-0108-0508-09差值PPI(%)CPI(%)...
