AnalysisofStatusofMerger&AcquisitionandPractice并购重组现状及实务解析目录2并购重组定义及类型3中国并购重组现状6IPO首发与并购重组比较11并购重组主要方式14并购重组标的企业关注要点18案例简介21海通证券并购部简介26并购重组定义及类型34（一）并购重组定义：并购重组是企业合并或者控制权转移的商业行为，通过上述商业行为亦可形成对控制权的转型升级，不同并购模式具有显著区别。（二）并购重组类型：1、横向并购并购重组定义及类型并购重组定义、并购重组类型该类并购重组表现为对同行业者的直接控制，其目的在于形成行业规模效应、稳定价格、减少竞争。此类并购重组案例，例如2016年长城电脑（000066，主营业务为信息安全系统及云计算解决方案的销售等）换股合并长城信息（主营业务为军用信息设备及医疗电子信息系统集成设备的研发、生产和销售等）并通过资产置换、发行股份的方式并入武汉中原电子集团有限公司（主营业务为军用通信系统、网络设备等软硬件产品及解决方案的销售）、北京圣非凡电子系统技术开发有限公司（主营业务为军用通信系统和自动化控制系统的研发和销售）长城电脑信息安全系统、服务及云计算解决方案军用信息设备、金融信息化设备及医疗电子信息系统集成军用通信系统、自主可控通信装备、网络设备、信息对抗及防护军用通信系统和自动化控制系统信息安全系统、服务及云计算细分行业并购重组定义及类型并购重组类型2、纵向并购该类并购重组表现为对产业链上下游的直接控制从而形成局部或全产业链的控制，其目的在于降低企业生产成本、提高竞争力。这种并购方式以形成产业链上的关联企业股权控制关系为基础，旨在形成产业协同性。此类并购重组案例，例如2015年珈伟股份（300317，主营业务为光伏照明产品销售）并购江苏华源新能源科技有限公司（主营业务为光伏电站工程总承包及投资运营）。3、多元化并购该类并购重组表现为对非原有主业的直接控制，目的在于形成多样化经营，降低单一行业的周期性风险。这种并购方式以形成非原有主业的企业股权控制关系为基础，旨在形成业务多元化。此类案例，例如2017年金科文化（300459，主营业务为氧系漂白助剂SPC的研发生产和销售）并购Outfit7InvestmentsLimited（主营业务为大数据广告分发与互联网儿童早期教育的移动应用开发与发行）。5珈伟股份光伏照明产品光伏电站工程总承包及投资运营光伏产业链上下游金科文化氧系漂白助剂SPC生产大数据广告分发、互联网儿童早期教育的移动应用开发与发行跨行业中国并购重组现状67中国资本市场的并购重组可分为三个阶段：2013年之前的并购重组初级阶段2013年至2016年之间的并购重组高速增长阶段2016年至今的并购重组成熟稳健增长阶段（一）并购重组初级阶段2013年之前的并购重组，主要以整体上市与借壳上市为主，此类并购重组带有较明显的政策主导性质，此类并购重组案例，例如ST铜城（000672，现名为上峰水泥，主营业务为商品零售及酒店服务）并购浙江上峰建材有限公司（主营业务为水泥熟料的生产、销售）和铜陵上峰水泥股份有限公司（主营业务为水泥熟料、水泥旋窑生产、销售）。（二）并购重组高速成长阶段2013年至2016年之间，随着并购重组相关红利政策的出现，上市公司的并购重组出现爆发性。在此阶段中，资本市场开始重视第三方市场化并购、轻资产与重资产行业的估值差异、一级市场与二级市场的估值套利空间，上市公司的并购重组交易从传统的产业并购延伸至产业并购及转型并购。伴随着资本运作及市值的迅速提升，并购重组的资本市场催化效应显著。中国并购重组现状并购重组的不同阶段8（二）并购重组高速成长阶段（续）2013年并购的交易金额仅2,931亿元，但同比已经增长了32.15%。2015年并购市场的交易金额16,485亿元，增长率129.12%。2016年上半年，并购交易的市场金额高达12,363亿元，同比增长达到96.30%，较之国内A股市场的总市值，占比达到了2.67%。并购标的地域覆盖欧洲、美国、澳大利亚、新西兰等地。中国并购重组现状并购重组的不同阶段资本市场的并购题材及概念较2013年之前的市场有了极大的丰富，其中涉及到了手游、数字营销、互联网金融、教育...
