新能源汽车智能驾驶研究报告VIP免费

智能驾驶之路汽车行业研究报告智能驾驶对汽车行业的变革智能驾驶的实现策略智能驾驶趋势判断目录p2智能驾驶加速到来电动化加速智能化进程：燃油车时代，汽车电子规模即呈现出稳步增长纯电动汽车由于减少了传统动力系统，电子电气化架构从分布式走向集中式，高级智能驾驶的实现成为可能。智能化是电动化发展的下一阶段：电动车的个性化差异需要通过智能化体现。图表1：我国汽车电子市场规模图表2：从分布式到集中式EE架构数据来源：德赛西威，数据来源：博世,佐思汽车，20.0%18.0%16.0%14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%0.0%80070060050040030020010002010201120122013201420152016我国汽车电子市场规模-亿美元增速p3智能化对汽车行业盈利模式的变革产品类型数量智能化使得以软件、数据驱动的盈利模式成为可能：传统汽车企业以效率、成本驱动，高效率和低成本策略获取更高的市场份额盈利模式：主机厂（整车企业）将标准化产品卖给经销商，获取一次性利润周期性：需求与经济周期相关，新车型研发时间长拉大企业经营周期低盈利性：全球竞争格局分散，盈利能力较低图表3：传统汽车每一次大格局的变化都是生产方式的变革大批量生产模式（通用），20世纪20年代每一产品的批量手工生产模式1900年大批量生产模式（福特），1914年精益生产方式（丰田），20世纪70年代作者：[美]詹姆斯P・沃麦克;[英]丹尼尔T・琼斯;[美]丹尼尔・鲁斯p4传统车企盈利情况：毛利率：10%-25%的区间波动，销量与价格受需求周期影响净利润率：总体在10%以内，低景气度阶段出现亏损。ROE：除亏损年度，ROE在10-15%之间波动图表4：丰田与大众1988年以来盈利能力变化图表5：丰田税后净利润及增速单位：十亿日元数据来源：彭博，数据来源：彭博，-5051015202530丰田汽车-毛利率丰田汽车-净利润率1988199019921994199619982000200220042006200820102012201420162018大众汽车-毛利率大众汽车-净利润率-200.0%-150.0%-100.0%-50.0%0.0%50.0%100.0%150.0%200.0%250.0%-1000-50005001000150020002500300020182017201620152014201320122011201020092008200720062005200420032002200120001999199819971996199519941993199219911990丰田-税后净利润增速p5特斯拉的盈利分析：特斯拉汽车业务收入由三部分构成：汽车销售（无回购协议）：含汽车销售收入、FSD等自动驾驶软件包、OTA软件升级收入、充电服务等，2020年24,053百万美元，占比76.72%，增长25.2%积分收入：卖积分收入，2020年1,580百万美元，占比5.01%，增长166%。汽车销售（附回购协议）：2020年551百万美元，占1.75%，增长277%。图表6：特斯拉-产品销售模式图表7：特斯拉汽车业务收入及增速0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%100.0%120.0%050001000015000200002500030000201520162017201820192020汽车销售业务-百万美元增速数据来源：特斯拉官网，数据来源：彭博，p6特斯拉的盈利分析：特斯拉毛利率高于BMW和戴姆勒：2020年汽车业务毛利率24.8%，2015年来新高2020年高毛利率伴随着车型均价降低，2020年车型均价4.8万美元，与BMW、奔驰均价相当，但盈利能力大幅领先特斯拉车型均价的降低主因Model3的销量占比提升，2020年特斯拉共交付汽车49.9万辆，Model3+Y合计销售44.3万辆，占比88.8%。图表8：特斯拉\宝马\戴姆勒毛利率对比图表9：特斯拉\宝马\戴姆勒单车均价-万美元数据来源：彭博，数据来源：彭博，0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%201520162017201820192020特斯拉汽车毛利率（含积分）戴姆勒-综合毛利率宝马汽车业务毛利率0.01.02.03.04.05.06.07.020162017201820192020奔驰宝马特斯拉p7特斯拉对未来盈利模式的探索：订阅模式：2020Q1财报电话会，马斯克提到2021年FSD软件包会推出订阅模式，以提高其渗透率。图表1：特斯拉主要产品价格-FSD占比p8美国版-美元版本定价FSDFSD/车价ModelS双电机四驱长续航版729901000013.7%三电机四驱Plaid112990100008.9%三电机四驱Plaid+142990100007.0%ModelX双电机四驱长续航版831901000012.0%三电机四驱Plaid113190100008.8%ModeL3后驱标准续航336901000029.7%双电机长续航426901000023.4%双电...