一 、 简 答 题 1. 试 解 释 决 定 企 业 价 值 的 主 要 因 素 。 决 定 企 业 价 值 的 因 素 主 要 包 括 收 益 、 增 长 (即 收 益 的 增 长 趋 势 )、 风 险 等 三 个 方 面 : ① 收 益 。 一 般 财 务 理 论 认 为 ， 企 业 价 值 应 该 与 企 业 未 来 资 本 收 益 的 现 值 相 等 。 企 业 未 来 资本 收 益 的 选 择 主 要 有 利 润 和 现 金 流 量 两 大 类 型 ， 具 体 而 言 ， 包 括 股 利 、 净 利 润 、 息 税 前 利润 、 经 济 利 润 、 净 现 金 流 量 等 形 式 。 其 中 ， 净 现 金 流 量 和 经 济 利 润 被 认 为 是 较 理 想 的 价 值 评估 方 法 . ② 增 长 指 的 是 收 益 增 长 ， 因 此 ， 增 长 对 企 业 价 值 也 具 有 影 响 .企 业 应 该 追 求 的 是 可 持 续 的增 长 。 在 理 论 上 通 常 从 现 金 流 口 径 这 一 角 度 来 描 述 可 持 续 增 长 。在 运 用 收 益 法 进 行 企 业 价 值 评 估时 存 在 以 下 收 益 增 长 模 型 可 供 选 择 ： 零 增 长 模 型 、 固 定 增 长 模 型 、 两 阶 段 增 长 模 型 、 三 阶 段增 长 模 型 。 ③风 险 是 指 资 产未 来 收 益 相 对 预期收 益 变动的 可 能性和 变动幅度 .从 企 业 价 值 评 估 角 度 来看, 风 险 代表了企 业 未 来 收 益 的 不确定 性。 在 企 业 价 值 评 估 中 ， 衡量 风 险 主 要 采用 的 是 折现 率。 合适的 折现 率的 选 择 直接关系到对 企 业 未 来 收 益 风 险 的 判断 2. 企 业 价 值 评 估 的 方 法 包 含哪些类 型 ？ ① 收 益 法 ， 是 通 过 将 被 评 估 企 业 预期收 益 资 本 化 或 折现 以 确定 评 估 对 象 价 值 的 评 估 思 路 。利 用 收 益 法 需 要 合理 地 确定 预测 收 益 、 预测 期间 ， 并 选 择 适当 的 折现 率. ② 市 场 法 ， 是 指 将 评 估 对 象 与 参 考 企 业 、 在 市 场 上 已 有 交 易 案 例 的 企 ...
