1 引言2009 年 10 月，希腊新任首相乔治· 帕潘德里欧宣布，其前任隐瞒了大量的财政赤字，随即引发市场恐慌。截至同年12 月，三大评级机构纷纷下调了希腊的主权债务评级，投资者在抛售希腊国债的同时，爱尔兰、葡萄牙、西班牙等国的主权债券收益率也大幅上升，欧洲债务危机全面爆发。 2011 年 6 月，意大利政府债务问题使危机再度升级。这场危机不像美国次贷危机那样一开始就来势汹汹，但在其缓慢的进展过程中，随着产生危机国家的增多与问题的不断浮现，加之评级机构不时的评级下调行为，目前已经成为牵动全球经济神经的重要事件。政府失职、过度举债、制度缺陷等问题的累积效应最终导致了这场危机的爆发。在欧元区17 国中，以葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊与西班牙等五个国家的债务问题最为严重。2 欧洲主权债务危机概述纵观自 2007 年开始的国际金融危机，其第一阶段肇始于私营部门的次贷，标志性事件是雷曼兄弟的倒闭。现在的欧债问题则可以看作金融危机的第二阶段，即危机从市场与企业层面蔓延到政府层面，标志性事件就是希腊债务危机。从这个角度来看，持续了 3 年之久的国际金融危机还远没有结束：它似乎印证了“金融危机过后，必有财政危机”的普遍规律，至少对于部分欧洲国家来说的确如此。总之，欧洲主权债务危机将国际金融危机推进到一个新阶段：即从私营部门的金融危机推进到公共部门的财政危机。2010 年 5 月欧盟、欧元区和IMF等向希腊提供了第一笔1100 亿欧元的救助贷款，但这笔贷款并没有让希腊从债务危机泥潭中走出来，从2011 年 5 月起，希腊又无力偿还到期债务，欧盟、欧元区和IMF 等经多次磋商，于7 月 21 日又决定向希腊提供第二笔 1090 亿欧元贷款救助。与其第一次救助方案相比，第二次救助方案增加了私人资金的自愿参与，主要由银行机构提供500 亿欧元；贷款条件更显优惠， 借款利率降至 3.5%，还款期限从 7 年延长到 15 年，最长可达 30 年，从而平息了希腊政府出现债务违约的扰虑。但国际社会认为希腊存在着或隐伏着“选择性违约”或“技术性违约”，第二次救援方案并不一定是“终极救赎”，加上美国三家信用评级机构推波助澜，数次下调主权债务信用等级，因此，全球市场担扰继希腊、爱尔兰、冰岛、葡萄牙之后，危机之火烧向欧元区第三大经济体意大利和第四大经济体西班牙。近20 年来，意大利经济没有什么起色，年均经济增长仅为0.9%，低速经济增长造成财政税收萎缩，而福利开支却...
