金融监管模式-衍生金融监管模式国际比较与借鉴VIP专享

下载后可任意编辑金融监管模式 衍生金融监管模式国际比较与借鉴 内容摘要：衍生金融交易在国际金融市场中具有举足轻重的地位。作为衍生金融交易最发达的国家，美、英、日等国在这方面有着许多成功的监管经验。而我国的衍生金融市场正处于起步阶段，借鉴先进经验并制定出适合具体情况的监管体制，无疑具有重要的意义。 经济全球化进展到今日，虚拟性已经日益成为显著特征和不可更改的趋势 。虚拟经济逐渐脱离了实体经济的存在而独立高速运行，其中衍生金融市场就是最突出的体现之一。在世界上，最早的衍生金融交易产生于 20 世纪 70 年代的美国，初衷是为了规避风险，但客观上却以其高收益为投资者提供了投机的机会。迄今为止，国际金融市场的衍生工具品种已多达 1200 多种，几乎达到了量身定做的程度。2024 年国际衍生金融市场的市值更是达到了 147 万亿美元，是当年世界 GDP 的 4.5 倍，其交易量则是 1986 年交易量的 13.5 倍。对于这样一个日益庞大的市场，各国都纷纷成立监管机构并实行有效的措施对其实施监管，以促进衍生金融产品的顺利进展并维持金融市场的稳定。 国外金融市场的监管模式 通常，各国对衍生金融市场监管的目的不在于控制市场供求，不让投资者作出不明智的决定，而是在资源有限的情况下，通过改善信息不对称和市场的不完善，有效地维护市场和金融体系的有序性和安全性，从而保护投资者的利益。通常，一国的监管结构是否合理，其评判标准是这种监管模式能否实现监管目标所要求的效率和公正。当然，各国在选择监管模式时还要受到该国经济、金融进展程度以及监管习惯等因素的影响。 在美国，对衍生金融市场进行监管的机构主要是商品期货交易委员会(CFTC)和证券交易委员会(SEC)，它们根据不同金融产品的功能来决定监管权的划分。具体而言，1974 年的《商品交易所法》将商品的范围扩展到包括无形和有形的所有商品，例如证券、利率。CFTC 对《商品交易所法》所规定的交易所交易的期货和商品期权享有管辖权，而证券期权和证券指数期权则受 SEC 的约束。当出现既有证券又有商品属性的混合工具时，CFTC 和 SEC 则通过目标测试1下载后可任意编辑的方法来决定双方的管辖权。其中，CFTC 的目标是促进价格风险的转移，因此它所监管的是具有套期保值和价格发现功能的市场与工具，如期货合约和期货期权;而 SEC 的目标是促进资本流动，因此，它应当监管以基础投资为目的的市场和工具，如货币期权。但另一方面...