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金融研究所医保目录调整专题金融研究所医保目录调整事件：9月30日，人保部印发《2016年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整工作方案（征求意见稿）》，明确提出“2016年底前完成医保药品目录调整工作”，“2017年修改完善基本医保用药管理办法，逐步建立规范的药品目录动态调整机制”。从产业角度来看：医保目录调整滞后，延缓了部分潜力产品的销售放量，而此次医保目录调整，有望造就新的一批重磅品种，值得重视、研究。调整内容：分调入和调出。调入药品重点考虑临床价值高的新药、地方乙类调整增加较多的药品以及重大疾病治疗用药、儿童用药、急抢救用药和职业病特色用药。调出药品考虑已被药监局禁止生产使用的、存在其他不符合要求和条件的。金融研究所医保目录调整遴选程序：1）由400人的咨询专家确定调入和调出目录的备选药品名单，对于2015年以国家价格谈判方式确定公立医院集中采购价格的3种药品，提请咨询专家重点考虑；2）由20000人的遴选专家集中进行电子投票；3）咨询专家根据投票结果确定调入、调出目录。-2016年10月12日，调整方案公开征求意见截止；-发布调整方案；-2016年底前，完成医保药品目录调整工作，发布新版医保目录；-2017年上半年，发布经谈判列入药品目录的药品名单，同步提出使用管理要求：对经遴选程序确定的谈判药品，组织专家进行谈判，达成一致后发布，具体谈判办法另行制定；-2017年，修改完善基本医保用药管理办法，逐步建立规范的药品目录动态调整机制。金融研究所医保目录投资机会一、背景1.间隔时间长，且很多好药出自这段时间2.医保压力有所缓解2008~2015年全国城镇基本医疗余和累计结余情况金融研究所历史来看金融研究所选择思路•1、乙类转甲类•2、创新药•3、地方增补目录多金融研究所乙类转甲类报销比例一般是从70-80%提升为100%。思路：2012年版基药目录新增品种。尚未纳入医保甲类目录。慢病用药品种相对来说更值得关注，因为需长期服用，患者价格敏感度相对较高，转为医保甲类之后，能带来更大的销售弹性。金融研究所创新药金融研究所创新药金融研究所地方增补目录多金融研究所重磅仿制药金融研究所重点个股建议关注部分特色化药生物药专科药：翰宇药业（特利加压素）、恒瑞医药（艾瑞昔布、头孢噻利、右美托咪定）、恩华药业（右美托咪定）、丽珠集团（艾普拉唑）、信立泰（艾力沙坦）、康弘药业（康柏西普）、贝达药业（埃克替尼）、济川药业（蒲地兰）、山大华特（伊可新）、海正药业（安佰诺）、仙琚制药（匹多莫德）、我武生物（粉尘螨滴剂）、以及具有特色和一定销售基础的中药产品：天士力（益气复脉、丹参多酚酸）、北陆药业（九味镇心颗粒）、康缘药业（银杏二萜内脂、大株红景天胶囊）、千金药业（妇科断红饮胶囊）、汉森制药（天麻醒脑胶囊）。金融研究所医保目录调整专题•风险提示•1、调整到走量需要1~1.5年。•2、医保目录调整影响招标进度。•3、进入医保后的降价风险•4、目前为止都是预期按照国家医保目录调整完成后，地方医保目录再进行增补调整的节奏，本轮医保目录调整或将导致从2014年即大幅低于预期的各省招标进展再次受到影响，部分省份因为各种可能原因或将选择等待医保目录调整完成后再实质性推进新一轮招标。这是由于：国家目录调整之后，各省还要分别对其中的乙类目录进行增补，形成各省医保目录，更新的目录还要和医院的HIS系统对接，再加之招标因素的影响，因此不同省份其产品放量的时间不同。所以，新的医保药品目录的执行，在大多数省份会滞后1-2年左右，而部分省市可能则可能滞后更长时间。