下载后可任意编辑计算题◆ 底 A 公司拟对 B 公司进行收购 , 根据 预测分析 , 得到并购重组后目标公司 B 公司 ~ 间的增量自由现金流量依次 为 -700 万元、 -500 万元、 -100 万元 、 200 万元、 500 万元、 580 万元、 600 万元、 620 万元、 630 万元、 650 万元 . 。假定 2024 年及其以后各年的增 量自由现金流量为 650 万元。同时根据 较为可靠的资料 , 测知 B 公司经并购重 组后的加权平均资本成本为 9.3%, 考虑 到未来的其它不确定因素 , 拟以 10% 为折 现率。另外 ,B 公司当前账面资产总额为 4200 万元 , 账面债务为 1660 万元。 要求 : 采纳现金流量折现模式对 B 公司 的股权价值进行估算。附 : 复利现值系数表 n1234567891010%0.909 0.826 0.753 0.683 0.621 0.565 0.513 0.467 0.424 0.3861. 重组后目标公司 B 公司 ~ 间的增量自由现金流量n12345678910-700-500-1002005005806006206306502.目标 B 企业预测期内现金流量价值=−700(1+10%)1+−500(1+10%)2+−100(1+10%)3+200(1+10%)4+500(1+10%)5+580(1+10)6+600(1+10%)7+620(1+10%)8+630(1+10%)9+650(1+10%)10=-700*0.909+-500*0.826+ -100*0.753+200*0.683+500*0.621+580*下载后可任意编辑0.565+600*0513+620*0.467+630*0.424+650*0.386=-636.30 + -413.00 + -75.30 +136.60 +310.50 +327.70 +307.80 +289.54 +267.12 +250.90=765.56 3.2024 年及其以后目标 B 企业估计现金流量现值=65010%*(1+10)10=65010% ∗0.386=25094.目标 B 企业整体价值=目标 B 企业的预期期内价值+预测期后价值=765.56+2509=3274.565.目标 B 企业的股权价值=3274.56-1660=3358◆ 底 , K 公司拟对 L 公司实施收购。根 据分析预测 , 并购整合后的 K 公司未来 5 年的现金流量分别为 -4000 万元、 万元、 6000 万元、 8000 万元、 9000 万元 , 5 年后的现金流量将稳定在 6000 万元左右 ; 又根据推测 , 假如不对 L 公 司实施并购的话 , 未来 5 年 K 公司的现 金流量将分别为 万元、 2500 万元、 4000 万元、 5000 万元 , 5200 万元 , 5 下载后可任意编辑年后的现金流量将稳定在 4600 万元左 右 。 并 购 整 合 后 的 预 期 资 成 本 率 为8% 。 L 公司当前账面资产总额为 6500 万 元 , 账面债务为 3000 万元。 ...
