晋商的股权激励 正略钧策管理咨询 晋商是明清时期国内最大的商帮，崛起于明代，在清乾隆、嘉庆、道光时期已经发展到鼎盛，在流通界活跃了500多年，足迹不仅遍布国内各地，还出现在欧洲、日本、朝鲜、东南亚和阿拉伯国家等。在清朝中叶开始，晋商逐步适应金融业汇兑业务的需求，由经营商业向金融业发展，咸丰年间，山西票号几乎独占全国的汇兑业务，曲殿元在《中国金融与汇兑》中说：“山西票庄执中国金融界之牛耳，约百余年。”可以说晋商对 16世纪后的近世社会产生了巨大的影响。 然而不像同时期的徽商是以血缘和宗族关系为基础，强调在宗族子弟中选拔掌柜和伙计，依赖隐含契约、族规家法治理商帮内部的代理关系，晋商是以地缘关系为基础，整体上放弃了在宗族内部选拔经商人才，遵循避亲举乡原则选择山西同乡出任掌柜和伙计，其内部的治理难度比靠血缘关系维系的徽商大了很多，他们除了利用正式的号规约束，还利用了接近现代股权激励意义的股俸制度即身股制度，激励和约束商帮成员。 身股制度 晋商的“股俸制度”中的“股份”包括三种：银股、身股和财神股。每到一个账期（一般三到五年）结算的时候，商号的盈利会根据财东、掌柜和伙计所占的股份比例分红。其中银股是财东投资商号的合约资本，对商号的盈亏负无限责任，如乔家的大德通1888年时有资本10万两，每 5000两为一股，银股共为 20股，到1908年时，银股仍然是20股，但是每股的股本增长为 11000两，资本共有 22万两。身股是财东允许掌柜以及重要伙计以人力而非资本所顶股份，又称为顶身股、顶生意等，不需要出资但可以参与分红，身股不对商号的亏赔负责，总掌柜一般为 1股也就是10厘，在与财东立合约时就写入合约内，其他的顶身股的伙计不写入合同，而是记入“万金账”（即票号的总账）中，一般从 1至 2厘开始，每隔一个账期后会根据表现，给表现比较好的伙计增加 1厘，特别好的能增加 2厘，表现不好的也会降低。财神股类似于公积金，在分红时根据盈利情况，由财东和大掌柜商讨后，从利润中留存一部分，以备经营状况不好或开拓新商号之需，在下次分红时这些财神股将被分掉，再由财东和大掌柜商讨提取新的财神股。 财神股也就是商号的发展基金，在分红时由财东和大掌柜商讨决定，这里就不做进一步的介绍。财东靠银股的分红获取收益，不在商号领取辛金。掌柜和顶上身股的伙计同时获得辛金和股俸，也就是辛苦钱和身股的分红，未顶上身股的伙计只能领取辛金。身股和银股在商号中...
