论仪征化纤股份有限公司筹资风险分析

1 仪征化纤股份有限公司筹资风险分析目录2 仪征化纤股份有限公司筹资风险及成因分析 2.1 仪征化纤股份有限公司筹资风险随着现代企业制度的完善和市场经济体制改革的深化，仪征化纤股份有限公司的发展虽然取得了一定成绩，但也面临着资金、 技术、人才和管理等各方面的困难，一定程度上制约了企业的发展。近几年来全球金融危机的袭击，筹资问题成了企业的头等大事，这一问题如果处理不当将会给公司带来巨大的风险。（1）资本结构不科学。仪征化纤股份有限公司所筹措的资金中不同项目之间的构成及其比例关系不够科学。 其中公司内部可筹集的资金包括留存收益和固定资产折旧，外源资金包括股权资金和债权资金两个部分。表 2-1 2010-2014 年仪征化纤股份有限公司资本结构单位：万元年份内部资本外部资本总额股权资本债权资本2010 334.53 19.75% 1359.68 80.25% 1210.27 89.01% 149.39 10.99% 2011 301.98 20.04% 1205.23 79.96% 1111.89 92.25% 93.34 7.75% 2012 392.04 24.63% 1199.98 75.37% 1114.11 92.84% 85.86 7.16% 2013 382.50 24.45% 1181.79 75.55% 1112.25 94.12% 69.54 5.88% 平均360.09 22.59% 1233.71 77.41% 1131.61 91.72% 102.11 8.28% 从表 2-1 中可以看出： A. 仪征化纤股份有限公司从外部筹集资金的平均比例高达 77.41%，从内部筹资的平均比例不到 23%，这表明仪征化纤股份有限公司的资金缺口主要是依靠从外部筹资来弥补的。B. 外源筹资中股权筹资五年平均比例为 91.72% ， 2013 年甚至高达94.12%，债权资本的五年平均比例仅为8.28%，这说明股权筹资一直以来都是外源筹资的主要方式。C.2010-2013 年，仪征化纤股份有限公司的筹资规模总体呈小幅下降的趋势，这说明仪征化纤股份有限公司的确存在着筹资困难的问题。将以上三点综合起来， 可以看出仪征化纤股份有限公司的筹资意向首先是外部筹资，其次才是内部筹资， 具体表现为先股权筹资再债权筹资， 最后才会考虑使用企业自有资金，这与现代融资优序理论中所论证的融资顺序应先内源融资，其次是债务融资， 最后才是股权融资的结论恰好相反。（2）经营绩效差。根据 2013 年第三季度财务报表数据，选用每股收益、每股净资产、 净资产收益率、 主营业务收入、 净利润等指标来反映仪征化纤股份有限公司的盈亏状况， 并与同期中石化其他控股子公司的指标进行对比分析，见表 2-2 。表 2-2 仪征化纤股份...