下载后可任意编辑国内创业板退市体制 创业板退市制度保护投资者看上去很美。深交所的创业板退市制度征求意见稿出来了。这一政策出台的初衷是要保护投资者，清除那些坏公司，剩下一些好公司，投资者也就安全了。情况真的是这样吗？ 其实，退市制度并不是资本市场的一个新词汇，早在 2024 年，时任证监会主席的周小川就推出了主板的退市制度。 是当时第一只退市的股票，此后，有 42 家 pt 公司和两家 B 股公司陆续退到了代办股权转让系统，俗称老三板。应该说，当时主板退市制度也是为了清除垃圾股，保护投资者的利益，情况与创业板极其相似。如今，创业板退市制度准备设立“退市整理板”和“退市整理期”，这与当初主板为 pt 公司设立“暂停上市宽限期”，两者如出一辙。 那么，实施 11 年的主板退市制度效果如何？ 主板 st 制度并没有阻止垃圾股的不断产生，这些垃圾股名称不再叫 pt，不过是换了一种形式，在 st 前面加了一个*号。笔者统计了一下，在 127 家 st 公司中，*st 公司陆续产生了 38 家之多。如今来看，管理层当初希望通过退市制度引入“鲶鱼效应”的想法不过是一厢情愿，主板的退市制度最终不得不流于形式。 资本市场坏公司产生的机制并不在于退市制度，退市不过是一种事后处理形式，它无法根除坏公司产生的土壤。上市公司一直把资本市场当做圈钱融资的工具，这些钱不用偿还；好不容易可以进来圈钱，不想退市是希望继续圈钱，退市是因为圈到了钱，继续圈钱无望。资本市场的准入制度，也就是新股发行制度仍然依靠行政审批，单纯搞退市制度的市场化，这是不可能获得成功的。 如今，证监会从 ipo 开始就强化分红政策，这是正本清源的举措，但创业板仅有退市制度确实无法发挥作用，也不可能保护投资者的资产安全。 相反，退市制度带来的负面效果远远大于它的收获。主板退市制度产生了170 万的股市“难民”，他们原本是资本市场的受害者，不仅没有得到赔偿，反而要为退市买单；对于那些像掏空猴王股份和蓝田股份造假退市的大股东来1下载后可任意编辑说，退市制度成为帮助他们洗清罪证的最好出口。 一位老三板投资者算过一笔账，老三板 44 家退市公司，过去，有的股票主板都是 30 元-50 元，保守一点根据平均 15 元计算；如今，老三板股价大部分在2 元以下，不少股票只有几毛钱，根据平均每股 2 元计算，每只股票价格缩水13 元。银行、地方财政、保险机构、券商、国家股和国有法人股整个国有...
