稀土产业深度报告：供需逻辑重构，稀土开启新周期一、稀土：需求受益万物电驱,中国占据优势低位稀土核心产品为稀土永磁（钕铁硼），占据 57%的下游需求
钕铁硼作为驱动电机关键材料，在万物电驱时代，直接需求受益于电动车、风电、机器人等产业的快速发展
全球稀土产业链中，中国依托资源技术成本等多重优势，占据战略优势地位：1）稀土资源雄厚且成本最低；2）冶炼分离环节掌握绝对话语权；3）国内是稀土产品全球最大生产国和消费国
轻重有别，应用广泛的“工业维生素”5137%57图 3:2019 年稀土下游需求中稀土永磁占比高达 57%■稀土永磁稀土抛光稀土催化稀土储氧稀土硅铁■稀土发光资料来源：稀土行业协会，长江证券研究所稀土是元素周期表中镧系元素和钪、钇共 17 种金属元素总称
根据稀土自身理化性质,可划分为轻稀土和重稀土两种
重稀土储量少产量少,价格更咼
稀土应用广泛,包含稀土永磁、稀土抛光、稀土催化、稀土储氢等,其中稀土永磁（核心产品为钕铁硼）为最大下游,消耗稀土量占稀土消耗总量的 57%,且由于单价较高,稀土永磁贡献全部稀土产品产值的 85%以上
目前磁铁技术路线分为三种：钕铁硼、铁氧体和钐钴永磁
钕铁硼性能系数优异、能耗低,成为未来发展主流
在 17 种稀土元素中,错、钕、镝、铽作为钕铁硼的主要原料,紧密绑定下游新能源需求,是当前受关注度最高,也是最具价值的 4 种元素
采冶-加工-应用三分,从美日到中国稀土产业链包括上游稀土资源开采，中游稀土材料制备，下游应用三个环节
上游稀土生产流程为稀土原矿-稀土精矿-稀土氧化物（REO）-稀土金属,在开采出稀土原矿后,通过浮选、重选、磁选等选矿工艺加工得到稀土精矿,稀土精矿经过火法或湿法冶炼分离得到稀土氧化物（REO）,稀土氧化物经过熔融电解得到稀土金属
中游加工即将稀土金属加工制备成稀土永磁、抛光等材料，应用于下游终端需求
在过去多年发展中
