1某太阳能项目投资价值分析报告目录项目概述投资亮点行业分析公司分析历史财务分析财务预测与投资回报测算目录第一节项目概述项目概述投资目标:某太阳能有限公司(简称“A公司”)，注册资本为8166万元。目标公司主营业务:成立于2008年，公司主要从事太阳能晶硅电池的生产和研发，拥有自主的核心技术和专用工艺，和中科院电工研究所有战略合作关系。最新产能为250MW，本月新生产线投产后产能增加至300MW，明年1月底总产能将进一步增加至400MW。公司光伏电池规模已超过刚上市的向日葵和东方日升，是同行业未上市企业中的龙头企业。公司今年1-8月毛利率27%，净利率约17%，在业内具有明显的成本领先优势。主要财务指标:交易规模及结构:本次私募融资规模在3亿元，B公司将以1.5亿元现金进行增资。A公司同意2010-2012年净利润目标2亿元、2.6亿元和3.38亿元的业绩对赌，如没有达到业绩目标的90%，或者2012年底之前未能完成上市，原有股东将以每年10%的单利回购B公司持有的股权。估值标准:以投资后不超过2010年预测净利润的7.5X倍进行估值，预测2011年Post-moneyP/E5.4x交易类型:Pre-IPO+成长型投资。公司目前已与某证券签署辅导保荐协议。目标退出方式:A公司计划2012年5月申报材料，2013年在国内IPO上市，未来从二级市场通过减持退出。前期费用：本项目财务审计和法律尽调费用分别为30万元和25万元。另因属于Pre-IPO项目，需支付中介费用50万元，合计前期费用为105万元。预期收益：2013年按照10X动态市盈率（P/E）退出，B公司3年投资IRR26.2%，可获2倍现金回报。单位：万元2009A20101-8A2010E2011E2012E净利润收入净利润收入净利润收入净利润收入净利润收入A公司285万9624万7908万4.6亿2.17亿12.8亿2.78亿27.6亿3.66亿39.8亿目录第二节投资亮点投资亮点行业亮点1、能源危机和环境保护将为光伏产业发展提供良好契机•传统的燃料能源正在一天天减少，对环境造成的危害日益突出。据世界能源权威机构的分析，按照目前已经探明的化石能源储量以及开采速度来计算，全球石油剩余可采年限仅有45年，国内剩余可开采年限为15年；天然气剩余可采年限61.9年，国内剩余可开采年限30年；煤炭剩余可采年限216年，国内剩余可开采年限105年。而太阳能由于是世界上能量最大也是最为清洁的能源，因此被公认为是21世纪重要的新能源。因此，光伏发电被公认是解决能源与环境问题的最佳途径之一。2、各国政府对光伏产业的支持力度在不断加大•从国际上看，太阳能行业正在逐渐成为为各个国家能源战略规划的重要组成部分，如2004年德国新修订了《可再生能源法》，以上网电价补助(Feed-in-Tariff,FIT，即以固定的高于市场电价的价格收购光伏电)的方式普及太阳能发电，极大的推动了其光伏装机容量的发展；2005年《京都议定书》生效，再次有力推动了可再生能源的利用规划；2010年7月，美国能源部委员会通过“千万太阳能屋顶”提案，计划从2012年开始投资2.5亿美元、从2013年至2021年每年投资5亿美元用于太阳能屋顶计划，该项立法的补助资金可补贴40GW的新安装量；在国内，近几年先后通过了《可再生能源法》、《可再生能源中长期发展规划》等法律法规政策，除太阳能屋顶计划和金太阳工程外，“新兴能源产业发展规划”也将出台，该规划将把我国2020年光伏装机量提升至20GW。随着世界各国对可再生能源支持力度的不断加强，将为未来全球包括太阳能、风能、生物发电等再生能源的开发利用提供良好的发展机会。3、光伏行业长期景气，市场空间巨大•在各国政府的政策支持下，光伏产业近年来发展十分迅速，根据EPIA数据，全球累计装机容量从2000年的1.4GW增长到2009年的22.9GW。其中，2009年的装机容量更是达到7.2GW。光伏行业产量在过去5年间增加超过8倍，年新增装机量增长超过7倍，年复合增长率均超过50%。•近期德国下调补贴将对太阳能组件价格形成压力，但补贴的下降将被组件价格的下降所抵消，使得开发企业仍保持具有吸引力的内部收益率（利用欧洲产的组件其IRR约为7%，利用中国产组件则IRR为11%），因此，未来两年来自德国等海外市场的需求仍将非常强劲，甚至上不封顶。高盛GlobalCleanEnergyteam在今年6...
